Биткоин: что он из себя представялет? Полное руководство

Биткоин — это первое, что приходит на ум, когда большинство людей думают о криптовалютах. Я написал руководство по биткоинам, в котором вы узнаете, что он из себя представялет, какую ценность он имеет на данный момент, почему биткоин настолько изменчив и насколько он безопасен для трейдинга и инвестиций.

Поскольку криптоактивы все больше и больше набирают популярность, многие задаются вопросом: «Что же такое Биткойн?». Кто-то, возможно, хоть и слышал объяснение Биткойна, но не смог в нем до конца разобраться, а кто-то сталкивался только с интернет-мифами.

Что такое биткоин?

Биткоин — это децентрализованная цифровая валюта, более известная как криптовалюта. Биткоин является самой крупной криптовалютой в мире с точки зрения рыночной капитализации, а также с точки зрения ценности для трейдинга и инвестиций.

Существует также другое определение для биткоинов, которое относится к биткойнам с большой буквы «Б». Это определение связано с одноранговой сетью, которая лежит в основе всей системы, в то время как биткоин со строчной буквой «б» связан с самими монетами.

Биткоин — криптовалюта, с которой все началось

Давайте вернемся в 2008 год, во время мирового финансового кризиса, когда правительства выручали банки за выдачу неподъемных кредитов. У самих правительств дела были не лучше, и тогда единственным выходом стало напечатать больше денег. Тогда, никому не известный криптограф и программист понял последствия принятых экономических решений, и 31 октября 2008 года был выпущен технический документ первой одноранговой системы электронных платежей.

биткоин - создание

Затем, 3 января 2009 года, разработчиком (или группой людей) под псевдонимом «Сатоси Накамото» был выпущен первый в мире блокчейн — Биткойн. В коде генезис-блока в coinbase (первом блоке в цепочке) было сообщение: «The Times», от 3 января 2009 г.: «Канцлер думает о второй помощи банкам».

В сообщении говорилось о том, что британская газета сообщила о дальнейшем печатании денег. Это значит, что чрезмерное печатание бумажной валюты, в дополнение к низкому денежному обороту и отсутствию спроса, может привести к гиперинфляции.

В традиционных финансовых инфраструктурах работают небольшой командой, и управляют решениями, влияющими на миллионы. Более того, технически, они владеют средствами пользователей. В свою очередь, банки ссужают заработанные деньги своих клиентов, получая прибыль, и платят им небольшую комиссию взамен.

В банках это называют «процентной ставкой». Как правило, крупные корпорации оставляют себе бо̀льшую часть прибыли и отдают своим клиентам небольшую долю. Операции в финансовой индустрии часто бывают скрытыми, и держатся в секрете от общественности.

Кто создал биткоин?

Сатоши Накамото считается человеком, который создал биткоин. Однако до сих пор остается загадкой, относится ли это к отдельному человеку, или к группе разработчиков.

Это псевдоним, и никто не знает, кто на самом деле Накамото. Несмотря на это, это было название на первоначальном официальном документе, в котором предлагалось понятие биткойн еще в 2008 году — «Биткоин: электронная система наличных денег в одноранговой сети».

биткоин

Накамото покинул проект в 2010 году, так и не объяснив, кем он был. Но уход человека или лиц, стоящих за биткоинами, не имеет большого значения для нынешних разработчиков и программистов. Согласно веб-сайту биткоинов: «личность изобретателя биткойна сегодня, вероятно, так же актуальна, как личность человека, который изобрел бумагу».

Поиск личности разработчика одного из самых больших проектов ведется до сих пор. Каждые несколько лет различные СМИ утверждают, что выяснили, кто это. За последнее десятилетие блоги, форумы и СМИ предположили, что «Дориан Накамото» является его основателем. В основном это связано с его именем и опытом работы в области компьютерных наук и инженерии. Он же, в свою очередь, на протяжении многих лет твердо заявлял, что не принимал участия в разработке Биткойна.

Еще одним кандидатом является австралийский ученый-информатик Крейг Райт. Хотя изначально он отрицал, что является Сатоси Накамото, однако в СМИ всё же просочилась стенограмма разговора Райта со своим адвокатом, в которых прямо говорится, что он работал с Биткойном с 2009 года. Райт говорит: «Я сделал все возможное, чтобы попытаться скрыть тот факт, что я управляю Биткойном с 2009 года». Более того, еще до запуска Биткойна в блоге Райта были сообщения, в которых обсуждался «распределенный реестр P2P».

Эксперт по криптографии Ник Сабо также подозревается в том, что является создателем Биткойна. На протяжении 1990-х годов он работал с Digicash, платежной службой, и пытался реализовать онлайн-транзакции. Затем, в 1996 году, Сабо опубликовал статью, в которой представил концепцию смарт-контрактов. А уже в конце 90-х Ник Сабо запустил «Bit Gold» как первую децентрализованную систему цифровых платежей, которую некоторые считают предшественником Биткойна.

Как работает биткоин?

Биткоин работает как децентрализованная одноранговая виртуальная валюта. Что это значит? «Децентрализованный» означает, что не существует всеобъемлющего органа, который бы регулировал операции с биткоинами. Вместо этого биткоин работает по принципу большинства правил, согласно которому транзакция не будет считаться действительной до тех пор, пока по крайней мере 50% компьютеров в сети не подтвердят ее.

Биткойн работает с использованием новой одноранговой технологии, называемой «блокчейн». В нем участники со всего мира, совместно используют вычислительные мощности для подтверждения, проверки и проведения платежей по всему миру. Обходя сторонних посредников, таких как, например, банки , люди могут совершать платежи прямиком из точки А в точку Б. Процесс же проверки транзакций происходит с использованием математики, информатики и криптографии. Как говорится: не доверяй, а проверяй!

«Одноранговый» означает, что вы можете отправлять биткоины другим пользователям в сети, не обращаясь к посредникам, таким как банк или сторонний платежный сервис. Вместо этого вы можете сказать, что хотите купить пиццу с использованием биткоинов, и вы увидите, кто готов продавать вам пиццу, принимая биткоины в качестве формы оплаты.

«Виртуальная валюта» означает, что не существует физических, осязаемых биткоинов. Нет металлических биткоинов, которые вы могли бы держать в руке. Вместо этого каждый новый биткоин создается полностью электронным способом.

Технология блокчейн предлагает полную прозрачность, неизменность и безопасность любому, кто совершает платежи. По данным Investopedia, по состоянию на ноябрь 2021 года, первый в истории блокчейн работает с более чем 13 768 узлами (компьютерами).

Родная монета блокчейна – Биткойн (Bitcoin, BTC). Количество Биткойнов может достигать быть 21 миллиоа, что закодировано в цепочке. Таким образом, Биткойн (BTC) превзошел все классы активов, с точки зрения увеличения стоимости с момента своего запуска.

Плюс ко всему, люди могут хранить BTC в различных криптографических кошельках. Это, что называется, устройство «холодного хранения». И еще помимо всего прочего, пользователи могут также хранить свои BTC в настольном кошельке или кошельке браузера Web3.

Биткойн (BTC) — это необычный актив, так как он работает как валюта, предлагающая цифровые онлайн-платежи, и имеет дефляционные аспекты. Люди часто называют Биткойн «цифровым золотом» из-за его потенциала в качестве средства сбережения.

Пример того, как работает биткоин

На самом базовом уровне биткоин работает так же, как и многие другие валюты мира. Его можно обменять на товары и услуги с продавцами, которые принимают его в качестве формы оплаты. Биткоины хранятся в цифровых кошельках, которые не намного отличаются от кошелька в вашем кармане.

Если вы хотите что-то купить с помощью биткоинов, вы должны пойти в свой биткоин-кошелек и выбрать отправку согласованного количества биткоинов продавцу. Биткойн-транзакции используют «закрытый ключ» для подтверждения обмена монет между кошельками, что помогает повысить безопасность.

Когда транзакция завершена, она объединяется с другими завершенными транзакциями в «блок», которому затем присваивается уникальная подпись, называемая «хэш». Хеш является очень важной частью того, как работает биткоин, и, проще говоря, он формируется с использованием всех данных транзакций, содержащихся в одном конкретном блоке, сжатых в читаемый и легко различимый код.

Как только блок имеет хеш, он передается в сеть для проверки, и если он определен как действительный, он добавляется в «цепочку блоков».

Что такое майнинг биткойнов?

Одним из предположений, которые должен иметь актив, чтобы его можно было использовать в качестве денежной или валютной стоимости, является доказательство выполнения работы (PoW). Так, когда-то морские ракушки использовались в качестве валюты, а требование о транспортировке их на материк и предполагало это самое доказательство выполнения работы.

Однако, поскольку ракушки слишком легко доступны на побережье, популярной валютой позже стал. В дополнение к теплу и портативности, мех служил доказательством выполнения работы при ловле и снятии шкуры с животного. Последующие валюты, такие как соль и золото, предлагают доказательство выполнения работы за счет тяжелого труда.

Биткойн-майнинг — это процесс сбора транзакций биткойнов в блоки, а затем генерации хеша для каждого блока. Это выполняется «майнерами», которые используют компьютеры — известные как «майнинг-узлы», чтобы первыми создать хеш для нового блока транзакций.

биткоин майнинг

Перенесемся в 21 век, где ведущая криптовалюта также использует алгоритм консенсуса «доказательство выполнения работы» (PoW) для процесса добычи (майнинга) биткойна (BTC). Алгоритм консенсуса — это то, что позволяет всем компьютерам (узлам) в сети подтвердить то, что транзакция возможна.

Заменяя тяжелую физическую работу для человека, компьютеры используют огромное количество энергии, решая математические уравнения, чтобы проверить ту или иную транзакцию. Эти компьютеры в сети называются «узлами майнинга Биткойна».

По завершении проверки транзакция переходит в образный блок. Каждая транзакция проходит криптографическое «хеширование» с предыдущей и последующей транзакциями.

Когда блок заполнен, майнер добавляет блок в цепочку Биткойна. Таким образом, каждая транзакция в каждом блоке становится неизменной, что означает, что никто уже не сможет изменить или удалить какие-либо данные. С каждым успешным блоком, присоединенным к цепочке, майнеры получают только что отчеканенный биткойн (BTC) в качестве награды за свой вклад в сеть.

Представьте себе «блок» в биткойнах как совокупность транзакций, которые были сгруппированы вместе. Чтобы создать блок, должно произойти несколько вещей.

Во-первых, майнеру нужно будет проверить, возможна ли транзакция. Это делается путем проверки того, что у человека, использующего биткоины для покупки чего-либо в сети, достаточно средств для завершения транзакции. Это включает в себя перекрестные ссылки на детали этой транзакции с предыдущей историей транзакций, сохраненной в существующей цепочке блоков.

Как только проверка подтвердит, что эта транзакция возможна, установив, что у покупателя достаточно монет для совершения покупки, майнер соберет группу законных транзакций, чтобы сформировать блок.

Далее майнер попытается сгенерировать хеш для этого нового блока легитимных транзакций. Хеш уникален для этого блока и его данных транзакции, поэтому никогда не бывает одинаковых двух хешей.

После того, как хеш был создан, существует криптографическое математическое доказательство того, что транзакции в этом блоке являются действительными — и после того, как подтверждение было проверено на 50% самой сетью, блок добавляется в цепочку блоков. В целом, сеть будет генерировать новый хэш только раз в десять минут или около того, и сложность хеширования возрастает по мере того, как новые машины присоединяются к системе.

Как создаются биткойны?

Биткойны создаются в качестве награды для первого майнера, который создает хеш для блока транзакций. Это означает, что между майнерами идет гонка, которая первой сгенерирует хэш и получит награду за блок.

Награда уменьшается вдвое каждые четыре года или около того, что примерно равно времени, необходимому для создания 210 000 блоков. После самой последней половины биткойнов, которая произошла в мае 2020 года, награда за добычу биткоинов составила 6,25 биткоинов за блок.

Новые монеты добавляются в биткоин-кошелек выигравшего майнера, и они могут свободно обменивать их с другими пользователями в сети. Это создает больше транзакций, которые необходимо собирать в блоки и назначать хэши, в результате чего в систему поступает больше биткоинов.

Этот процесс будет продолжаться до тех пор, пока весь оборот биткоинов не будет в обращении. В настоящее время это предложение ограничено 21 миллионами, и, по оценкам, до 2140 года будет добыт последний биткоин.

Что такое биткойн-узел (нода)?

Узлы биткойнов можно разделить на четыре категории: узлы майнинга, легкие узлы, полные узлы и супер узлы. Майнинг-узлы выполняют функции, отличные от трех других, и они получают новые биткоины для сбора транзакций в блоки и генерации хеша блока.

Легкие, полные и супер узлы действуют как хранители блокчейна — публичной записи каждой транзакции биткойнов, которая когда-либо происходила. Задача легких, полных и суперузлов состоит в том, чтобы поддерживать сеть и гарантировать, что каждый блок, добавляемый в цепочку блоков, действителен.

Добывающие узлы

Узлы майнинга биткойнов производят блоки транзакций. Они не несут ответственности за поддержание блокчейна. Вместо этого они отвечают за сбор транзакций в блоки и генерацию хеша для этого блока.

После того, как майнинг-узел создал новый блок и этот блок получил хэш, он отправляется в сеть легких, полных и супер-узлов, чтобы проверить его и добавить его в цепочку блоков.

Когда люди говорят об узлах в биткойнах, они часто имеют в виду майнинг-узлы — не понимая, что существует различие между майнинг-узлами в качестве генераторов хеша и легкими, полными и супер-узлами в качестве верификаторов блоков и хранителей блокчейна.

Легкие узлы

Легкие узлы используются для проверки частей блокчейна. Они не содержат полных версий этого, так как эта функция выполняется полными узлами. Но легкие узлы связаны с полными узлами, и они служат дополнительным уровнем безопасности для всей сети.

Если полный узел взломан или подделан, то легкие узлы, которые к нему подключаются, помогают определить, что данные транзакции для этой части блокчейна теперь являются ложными, и подтвердить, какую версию блокчейна должен использовать полный узел.

Полные узлы

Полные узлы отвечают за поддержание, проверку и распространение копий всей цепочки блоков. Благодаря этой функции полные узлы являются отправной точкой для проверки блоков (они проверяют криптографическое математическое доказательство, которое создается, когда блоку дается хэш).

Как только 50% или более полных узлов согласились с тем, что майнинг-узел сгенерировал правильный хеш, блок добавляется в цепочку блоков.

И поскольку каждый полный узел несет свою собственную локальную версию цепочки блоков, изменение в одной локальной цепочке блоков должно быть проверено большинством других полных узлов, чтобы оказаться действительными.

Полные узлы способны проверять транзакции вплоть до первого блока в блокчейне — известного как блок генезиса.

Более полные узлы — хорошая вещь для сети блокчейна, потому что более полные узлы означают, что система более децентрализована, что, в свою очередь, усложняет взлом и подделку информации о блокчейне.

Супер узлы

Супер узлы — это полные узлы с большим количеством входящих и исходящих соединений с другими узлами в сети. Эти узлы являются информационными точками ретрансляции, которые гарантируют, что каждый полный узел имеет одинаковую версию всей цепочки блоков в своей локальной базе данных.

Как добывать биткойны

Для майнинга биткойнов вам потребуется управляющий узел майнинга, который собирает и обрабатывает транзакции биткойнов в блоки и обладает достаточными вычислительными возможностями, чтобы иметь реальный шанс стать первым, кто сгенерирует хэш. Из-за этого майнинг-узлы дороги в эксплуатации, требуют мощного компьютера и большого количества электроэнергии для обслуживания.

Чтобы свести на нет эти затраты и увеличить свои шансы на успех, майнеры могут объединить свои ресурсы в «пул майнинга», который объединяет их индивидуальную мощь и ресурсы в один. Это максимизирует их способность первыми создавать блок транзакций и генерировать хэш, чтобы получать вознаграждение за новые биткойны.

Сколько времени понадобится, чтобы добыть биткоин?

Скорость, с которой добываются биткойны, определяется масштабируемостью сети. На момент написания статьи на создание и добавление блока в цепочку блоков уходило в среднем от шести до десяти минут.

Как уже упоминалось, нет двух одинаковых хешей, и изменение одного фрагмента входных данных приведет к совершенно другому хешу — это означает, что невозможно подделать или дублировать хеши.

биткоин - блоки

Как проверяются биткоины?

Доказательство работы — это, по сути, процесс, посредством которого транзакции в блоке проверяются — и как только доказательство работы установлено и транзакции в блоке являются действительными, весь блок добавляется в цепочку блоков.

Доказательством работы в общем смысле является фрагмент данных, который трудно произвести с точки зрения времени, сложности и затрат. В блокчейне Биткойна доказательством работы является хеш, который дается каждому новому блоку.

На приведенном ниже снимке экрана хеш является первой строкой данных.

биткоин хэш

Как уже упоминалось ранее, хеш — это сумма всех данных в блоке, сжатых в читаемый и легко различимый код. Это хеш, который дает достоверность доказательству работы, потому что изменение только одного бита входных данных приведет к совершенно другому хэшу — следовательно, требуется совершенно другое доказательство работы, чтобы установить достоверность этого блока.

Некоторые другие интересные метрики из скриншота — это количество транзакций, содержащихся в этом блоке (2733), и объем транзакций (5355.57232467 BTC) — сколько биткойнов было использовано во всех разных транзакциях для этого одного блока.

Но, пожалуй, самым интересным показателем является сложность. Это то, что помещает «работу» в доказательство работы, потому что шанс стать первым, кто создал хеш для этого одного блока, был 1 в 13 732 352 106 6 018 (или близко к 14 трлн).

Именно этот уровень сложности делает практически невозможным создание традиционного хэша обычным компьютером, и именно поэтому майнеры часто объединяют свои ресурсы, чтобы максимизировать свои шансы на успех.

Что такое блокчейн?

Блокчейн является публичной записью всех Биткоин сделок, которые когда — либо имели место. Как только блок и его хэш проверены, по крайней мере, на 50% сети легких, полных и суперузлов, он добавляется в цепочку блоков для просмотра каждым другим пользователем.

Эта прозрачность является одним из наиболее привлекательных аспектов сети Биткоин, потому что это означает, что все, что когда-либо происходило в сети — каждая транзакция, каждое изменение в системе, каждый потраченный биткоин — доступно каждому на всеобщее обозрение.

Таким образом, хотя биткоин и сеть биткоинов могут не регулироваться такими организациями, как Управление финансового поведения (FCA) или Комиссия по безопасности и обмену (SEC), блокчейн действует как неофициальный регулятор и регистрирует транзакции биткойнов.

Самый простой способ представить блокчейн довольно грубо, как цепочку блоков. Каждый блок транзакций связан с предыдущим блоком транзакций, поскольку последний блок содержит хэш предыдущего блока.

биткоин блоки

Биткойн и двойные расходы

Раннее беспокойство о цифровых валютах было проблемой двойных расходов. То есть, когда кому-то удается потратить одну и ту же монету в более чем одной транзакции одновременно.

Двойные расходы на криптографию могут подорвать доверие к системе, поскольку это означает, что кто-то не получит оплату за продажу услуги или товара. Кроме того, как и в случае с поддельными бумажными деньгами, двойные расходы в биткойнах также могут вызвать инфляцию и привести к девальвации монеты.

Но благодаря процессу проверки, выполняемому легкими, полными и супер узлами — в сочетании с прозрачностью блокчейна и доступностью информации о транзакции — подделать детали транзакции практически невозможно.

Единственный способ, которым это было бы возможно — а это реальная редкость в мире криптовалюты — это если один пользователь или группа пользователей могли контролировать большинство узлов в сети. Если это произойдет, то человек или группа сможет одобрить незаконные сделки.

Они могли отменить любые транзакции, которые имели место, когда они контролировали сеть, что позволило им удвоить расходы существующих биткойнов. Они также могут вернуться через блокчейн и изменить детали старых транзакций.

Но любые блоки, которые появились после этого отредактированного блока, также должны быть отредактированы, потому что самый новый блок содержит хэш предыдущего блока. Следовательно, хакеры будут эффективно создавать новую историю транзакций для всей цепочки блоков с того момента, когда они изменили данные транзакции старой транзакции.

С количеством узлов, которые в настоящее время работают, проверяя транзакции — и различными уровнями проверок, предоставляемых легкими, полными и супер узлами — «атака на 51%», как известно в разговорной речи, вряд ли когда-либо произойдет. И чем больше узлов добавляется в сеть для проверок, тем больше становится децентрализованная сама сеть.

Это сделает еще более трудным для одного человека или группы получить контроль над большинством узлов в сети, и на сегодняшний день атака в 51% никогда не происходила в сети Биткоин.

Что такое форки биткоинов?

Когда люди говорят о «биткойн-форке», они могут говорить об одной из двух вещей. Во-первых, они могли говорить об изменении базового программного обеспечения Биткоин — известного как «программный форк».

Во-вторых, они могут говорить о «форке блокчейна», в котором есть блок форка в биткойн-блокчейне. Чтобы правильно объяснить биткойн-вилки, давайте начнем с рассмотрения программных вилок, которые могут быть определены как «мягкая вилка» или «жесткая вилка».

Биткойн-программа «мягкий форк»

В «мягкой» программной вилке новая система по-прежнему «обратно совместима» со старой системой. Что означает «обратно совместимый»? В этом контексте это означает, что новый обновленный блокчейн становится ответственным за проверку блоков транзакций, но старый блокчейн все равно будет распознавать и записывать эти транзакции. Однако новая цепочка блоков не распознает блоки, добытые с помощью старых программ в существующей цепочке блоков.

софт форк

Биткойн-программное обеспечение жесткий форк

«Жесткая» ветвь программного обеспечения делает еще один шаг вперед, представляя новое программное обеспечение, которое не имеет обратной совместимости с устаревшей сетью. Это означает, что все транзакции должны быть обработаны в новой цепочке блоков, и все майнеры, использующие устаревшее программное обеспечение, должны обновить его.

Если пользователи, достигшие консенсуса, не разрешат хард-форк, то будет создана новая криптовалюта. Некоторые примеры этого включают в себя хард-форки, которые создали биткойн-деньги и биткойн-золото.

биткоины и жесткий форк

Блокчейн форк

Разветвление блокчейна отличается от двух типов разветвления программного обеспечения. Форк блокчейна происходит, когда два или более майнера создают отдельные блоки в одно и то же время — создавая две конкурирующие версии блокчейна.

Разветвление цепочки блоков часто разрешается быстро, потому что узлы будут проверять одну версию цепочки блоков быстрее, чем другую. Первым, который будет проверен большинством узлов, станет согласованный блокчейн, и в эту версию будут добавлены новые транзакции.

блоки биткоинов

Проблема масштабируемости биткойнов

Масштабируемость биткоинов стала проблемой, поскольку монета приобрела популярность в последние годы. Проще говоря, проблема масштабируемости — это предел, который применяется к скорости, с которой сеть может обрабатывать транзакции биткойнов.

Проблема связана с тем, что блоки ограничены по размеру и частоте. Если бы вы должны были сделать платеж сегодня, вам пришлось бы ждать от шести до десяти минут для обработки вашего платежа — при условии, что ваша транзакция превратилась в первый блок, который будет добыт.

Это медленно по сравнению с другими доступными формами оплаты, такими как транзакции по дебетовым или кредитным картам. В среднем программное обеспечение для подтверждения кредитных карт Visa может обрабатывать 2000 транзакций в секунду с максимальной скоростью 56 000 транзакций в секунду.

Если биткоин собирается завоевать популярность и действительно иметь шанс бороться с более устоявшимися формами оплаты в современном мире, то сети необходимо будет бороться с проблемой масштабируемости. Об этом часто говорят люди, когда говорят, что инфраструктура Биткоин нуждается в обновлении.

Почему биткоины ценны?

Стоимость Биткойна зависит от его популярности, на которую сильно влияют следующие факторы:

  • Волатильность, которая сделала биткойн знаменитым.
  • Ограниченное предложение биткойнов, что означает, что его цена сильно зависит от колебаний спроса.
  • Ажиотаж вокруг биткоина как относительно нового рынка.
  • Долгосрочный потенциал рынка криптовалют в целом.
  • Тот факт, что биткоин находится на вершине рынка криптовалют с точки зрения стоимости и рыночной капитализации.

Что поддерживает Биткойн?

До 1971 года традиционная бумажная валюта представляла собой количество золота, которое технически можно было обменять в банке. Однако в начале 1970-х годов президент Никсон отменил золотое обеспечение доллара США. С тех пор большая часть бумажной валюты была обеспечена не чем иным, как просто доверием правительства.

Биткойн же является революционным активом с дефляционными аспектами, а спрос и предложение сообщества владельцев определяют его стоимость.

биткоин спрос

Спрос и предложение на актив в принципе является наиболее фундаментальной основой для его оценки. Когда правительства увеличивают предложение национальной валюты, печатая больше денег (известное как «количественное смягчение»), в то время как спрос остается прежним (население страны), это обесценивает валюту.

Таким образом, стоимость самой валюты уменьшается, а это означает, что для оплаты повседневных вещей ее теперь требуется больше (инфляция). Вот почему люди страхуются от инфляции, инвестируя в дефляционные активы, такие как недвижимость или физическое золото. Точно так же введение Биткойна предлагает миру новый способ хеджирования от инфляции.

Биткойн не имеет поддержки какого-либо базового актива. Скорее, стоимость, которую он генерирует, создается через его распределительную сеть с PoW-майнингом. Кроме того, рост его спроса при ограниченном предложении означает, что теоретически цена Биткойна (BTC) будет колебаться до тех пор, пока не будет достигнуто стабильное равновесие спроса и предложения.

По данным Investopedia, по состоянию на ноябрь 2021 года, было добыто около 19 миллионов BTC, из которых в обращении осталось чуть более двух миллионов. С криптовалютой пользователи «сами себе банк», и отвечают за безопасность и местонахождение своих средств. К сожалению, владельцы BTC, потерявшие приватные ключи от своих криптокошельков, потеряли свои активы навсегда.

Почему цена биткоина нестабильна?

Цена Биткоина нестабильна из-за смещающихся факторов спроса и предложения. В последние годы монета подверглась резким колебаниям спроса, и многие теперь утверждают, что первоначальный «биткойнный бум», когда монета достигла своей самой высокой цены в истории еще в 2017 году, закончился.

Предложение — хотя и менее важный фактор, чем спрос — не менее важно для объяснения волатильности монеты. Предложение в этом смысле не означает общее количество биткоинов, доступных для добычи, это означает общее количество монет, которые в настоящее время обмениваются на рынке.

Резкие и внезапные изменения в предложении монет, которые в настоящее время обмениваются и продаются — а не те, за которые держатся — могут сильно повлиять на текущую рыночную цену биткойна. Например, в мире биткойнов «киты» — это люди, которые держат много биткойнов.

Если один из этих китов решит выбросить свои монеты на рынок, внезапное и резкое увеличение предложения, вероятно, приведет к падению цены биткойна и скачку уровня волатильности. Это предполагает, что спрос остается прежним.

Внезапное увеличение монет, которые можно обменять, приведет к росту ликвидности, что опять-таки повлияет на волатильность биткойнов. Это происходит потому, что рынок покупки и продажи монет обычно неликвиден по сравнению с рынком для торговли на основе движения цен биткойнов, но текущая рыночная цена биткойнов основана на рынке покупки и продажи монет напрямую.

Ликвидность биткоина

Ликвидность Биткоина является одной из основных проблем при приближении к этому рынку. Ни для кого не секрет, что по сравнению с более традиционными рынками, такими как форекс, биткойн (и криптовалюта в целом) страдает от недостатка ликвидности.

Некоторые люди просто незнакомы с основами, которые лежат в основе биткойнов. Такие термины, как блокчейн, майнинг и узлы, могут отключить даже самых опытных аналитиков рынка, не говоря уже о вашем обычном трейдере. В результате биткоин — и более широкий рынок криптовалют в целом — просто не привлекают такой же интерес, как более устоявшиеся и более понятные рынки.

Это проблема, потому что более низкая ликвидность может означать, что вам будет труднее найти кого-то, кто мог бы взять другую сторону торговли биткоинами. В результате происходят значительные и внезапные повышения и понижения цены биткоинов, что способствует изменчивости, которая сделала монету такой известной.

Почему покупают биткоины?

Люди покупают биткоины, потому что они с оптимизмом смотрят на его рыночные перспективы. Оптимизм не обязательно неуместен, когда речь идет о цене биткоина.

Учитывая врожденную волатильность монеты, резкие движения вверх могут произойти в очень короткий промежуток времени. Например, цена выросла почти на 900% за пять дней назад в июле 2010 года, и цена выросла почти на 2000 долларов США с 15 декабря 2017 года по 17 декабря 2017 года.

Имея ограниченное количество доступных биткойнов — ограничено 21 миллионами — люди, которые хотят купить биткойны, делают ставку на увеличение спроса в ближайшие годы. Это в сочетании с ограниченным предложением может привести к росту цены на биткойны, а это означает, что оптимистичные участники рынка могут получить большую прибыль, если их прогнозы верны.

При этом 21 миллион биткойнов не будет добыт до 2140 года, и кто скажет, что произойдет через 100 лет?

Как используется биткойн?

Биткойн используется в качестве валюты в различных транзакциях. Туристические компании, продовольственные диспансеры и рынок Xbox — это лишь некоторые из мест, которые принимают биткойны в качестве формы оплаты.

Первая коммерческая биткойн-транзакция была в 2010 году за две пиццы, за которые получатель заплатил 10 000 BTC. В разгар их стоимости в декабре 2017 года те же 10000 биткойнов стоили бы 197 830 000 долларов.

Биткойн также привлекает спекулянтов, желающих занять позицию относительно будущих ценовых движений крипто. Это включает использование производных инструментов для торговли ценовыми движениями биткойнов в попытке получить прибыль — без владения какой-либо из базовых монет и без необходимости вмешиваться в тонкости сети биткойнов.

график биткоина

Можете ли вы конвертировать биткойны в наличные?

Биткойны можно конвертировать в наличные на биржах биткойнов. Взамен одной биткойны вы получите текущую рыночную стоимость монеты наличными.

Когда мы говорим о биткойнах и наличных деньгах, стоит отметить отдельную криптовалюту в биткойнах. Несмотря на то, что биткойн-деньги были созданы после жесткого форка в биткойн-программном обеспечении, они совершенно не похожи на биткойны, и две монеты имеют совершенно разные значения на рынке.

Биткоин безопасен?

Безопасность биткоинов можно интерпретировать двумя различными способами. Первый способ связан с обменом аккаунтов, кошельков и личных ключей. Например, когда вы покупаете биткоины на бирже, вам нужно взять на себя ответственность за сохранность собственного кошелька и учетной записи, а также убедиться, что ваш закрытый ключ остается известным только вам.

Второй способ, которым люди говорят о безопасности биткойнов, связан со спекуляциями о цене биткойнов без владения базовыми монетами. Безопасность всегда является спорным вопросом, когда речь идет о финансовых рынках, потому что, если вы решите торговать — независимо от рынка — ваш капитал будет в опасности. Но при торговле вам не нужно беспокоиться о личных ключах или обменивать счета, потому что они вам не нужны.

Тем не менее, существует целый ряд инструментов, позволяющих вам контролировать свой риск при торговле биткойнами.

Например, ордера стоп-лосс предотвратят запуск ваших убытков по сделке с биткойнами, установив заранее определенный уровень, на котором закрывается убыточная позиция. Между тем, лимитные ордера заблокируют вашу прибыль и защитят вас от будущих нисходящих движений.

Но с точки зрения безопасности транзакций, биткойн считается безопасным. Каждая транзакция, которая происходит в сети Биткоин, полностью прозрачна, и информация доступна каждому пользователю мгновенно благодаря общедоступной записи, содержащейся в блокчейне.

Процесс проверки, выполняемый узлами, означает, что новый блок не будет добавлен в цепочку блоков без единодушного соглашения, что также затрудняет подделку информации и создание ложных транзакций.

Наконец, децентрализованная природа биткоинов означает, что сеть станет более безопасной, так как все больше майнеров и узлов присоединяются к системе, что будет способствовать как ускорению процесса проверки, так и принципу согласованного соглашения, на котором построена вся система.

Есть ли у Биткойна будущее?

Поскольку Биткойн является активом без разрешений и границ, который предлагает настоящую децентрализацию в рамках свободного рынка, теоретически его стоимость завтра может упасть до нуля. Это могло бы произойти, если бы все, кто держит BTC, решили, что они бесполезны, и решили продать их.

Реальность совершенно противоположна. Постоянно растущее число людей, правительств и предприятий открывают для себя ценностные предложения Биткойна. С момента своего запуска в 2009 году, стоимостью менее 0,0001 доллара США, актив номер один увеличился более чем на 10 000 000% за последние 12 лет. По данным CoinGecko, 10 ноября 2021 года Биткойн (BTC) достиг рекордного максимума в 69 044 доллара.

будущее биткоина

Биткойн предлагает безопасную альтернативу для двух третей населения мира, не имеющих доступа к банковским услугам. Однако более половины из этих людей имеют доступ к смартфону. Таким образом, любой человек в любом месте, имеющий доступ к Интернету, может инвестировать и хранить Биткойн (BTC) с помощью криптобиржи.

Для жителей стран с несостоятельной экономикой и диктаторскими режимами Биткойн предлагает онлайн-пространство для защиты от гиперинфляции и обесценивания местных валют.

Более того, с момента появления Биткойна и блокчейна появилось много разработок. А именно, второй по величине блокчейн Ethereum представил смарт-контракты в качестве базовых компонентов децентрализованных приложений (dApps). В свою очередь, это привело к появлению термина «DeFi» для децентрализованных финансовых приложений.

DeFi означает, что фермеры в Африке, у которых нет документов для открытия банковского счета, могут взять кредит для своего бизнеса онлайн через свои смартфоны. Хотя нельзя с уверенностью сказать о будущем Биткойна, революционная технология, лежащая в его основе, по своей природе будет существовать до тех пор, пока существует Интернет.

Биткойн и законодательство

Биткоин известен тем, что у него нет центрального регулирующего органа, который контролирует происходящие транзакции. При этом во многих странах и территориях по всему миру действуют разные законы и нормативные акты, регулирующие создание, владение и использование биткойнов в пределах их границ.

Законность биткойнов меняется в зависимости от географической юрисдикции. На большинстве территорий биткойн является законным платежным средством по крайней мере для некоторых транзакций. Однако в некоторых местах он полностью запрещен — в основном из-за отсутствия контроля со стороны центрального банка, которым пользуется сеть биткойнов.

Кроме того, были высказаны опасения по поводу того, что незаконной деятельности способствуют технологии биткойнов и блокчейнов. Это связано с тем, что подлинная личность пользователей в сети сохраняется анонимной, используя закрытые ключи и подписи для взаимодействия с другими пользователями для выполнения транзакций.

В результате было заявлено, что террористические организации или преступные синдикаты могут использовать эту анонимность как способ осуществления незаконных и других незаконных действий, таких как отмывание денег. Чтобы бороться с этим, некоторые страны мира определяют биткойн как товар, что облагает его налогами на доходы.

По большей части правила использования биткойнов по всему миру разрешают использовать цифровую валюту в транзакциях между двумя желающими участниками: тем, кто готов использовать биткойн для покупки продукта, и тем, кто готов принять биткойн в качестве формы оплаты.

В некоторых местах, однако, биткойн находится под полным запретом. Например, национальный законодательный орган Египта запретил биткойн как харам, что означает, что он противоречит исламскому законодательству. Аналогичным образом, северокафриканский народ Алжир объявил незаконной покупку, продажу, использование и владение цифровыми валютами, включая биткойны.

Некоторые из других стран, которые запретили цифровые валюты, включая биткойны, это Непал, Пакистан, Боливия и Эквадор.

Но эти страны являются скорее исключением, чем правилом. По большей части, особенно в западных странах, включая США, Великобританию и все государства-члены ЕС, биткойн является допустимой формой валюты в одноранговых транзакциях.

Интересно, что в некоторых странах, включая Канаду, Россию, Китай и Саудовскую Аравию, существует двухуровневая система легальности биткойнов. Это означает, что, хотя Биткойн является законным для владения, добычи и обмена, он не является законным платежным средством и не может использоваться вместо национальных валют.

Плюсы и минусы биткойнов

Перечислим некоторые плюсы и минусы биткоинов:

Плюсы биткойнов

  • Биткоин работает с использованием децентрализованной одноранговой сети. В то время как некоторые могут сказать, что это делает невозможным внешнее регулирование, другие скажут, что это делает сеть по своей природе самодостаточной и безопасной.
  • Отсутствие внешнего влияния означает, что сеть Биткоин может функционировать без влияния банков или других финансовых учреждений.
  • Уровни проверки, необходимые для добавления нового блока в блокчейн, делают подделку информации невероятно трудной.
  • В последующие годы и при ограниченном предложении биткойн может стать самой востребованной валютой. Чтобы это произошло, необходимо решить проблему масштабируемости, и люди должны будут рассматривать биткойн как серьезного соперника в современных бумажных валютах.

Минусы биткойнов

  • Проблема масштабируемости сети, возможно, является одним из самых больших препятствий, которые необходимо преодолеть, чтобы конкурировать с более устоявшимися формами оплаты.
  • Маловероятно, что монета станет популярной формой оплаты во всем мире, пока не сможет конкурировать с основными поставщиками кредитных и дебетовых карт по транзакциям в секунду.
  • Проблема ликвидности Биткоина влияет на его волатильность, а низкая ликвидность приводит к быстрому и резкому росту цен по сравнению с другими рынками.
  • Некоторые люди могут рассматривать нерегулируемый характер системы как инструмент, способствующий преступной деятельности и отмыванию денег, что наносит ущерб привлекательности биткойн для массового рынка.

Биткоин и его роль среди других цифровых активов

Решив вкладывать средства в цифровые активы, инвесторы встают перед вопросом: «В какие именно?». Конечно, биткоин является наиболее признанным, первым в истории цифровым активом, но экосистема криптовалют предлагает сотни и даже тысячи альтернатив.

Одно из первых опасений инвесторов относительно биткоина заключается в том, что как первый цифровой актив он может быть уязвим к разрушению через инновации со стороны конкурентов (как, например, в истории с MySpace и Facebook).

Другое распространенное заблуждение в плане биткоина заключается в том, что он не способен предложить такое же потенциальное вознаграждение или выгоду, как некоторые из более новых цифровых активов, только появившихся на свет.

В данной статье мы защищаем следующие тезисы:

  • Биткоин лучше всего понимать как денежный товар, и один из основных инвестиционных тезисов для биткоина – это использование его в качестве средства сбережения в цифровом мире.
  • Биткоин фундаментально отличается от любого другого цифрового актива. Ни один другой цифровой актив не сможет улучшить биткоин как денежное средство, потому что биткоин является наиболее безопасным, децентрализованным, надежным цифровыми денежным средством относительно других цифровых активов, и любое «улучшение» обязательно будет связано с компромиссами.
  • Успех сети Биткоин и всех других сетей цифровых активов не обязательно является взаимоисключающим. Скорее, остальная часть экосистемы цифровых активов может удовлетворять другие потребности или решать другие проблемы, которые биткоин попросту не решает.
  • Другие проекты, вне биткоина, следует оценивать с иной точки зрения, чем биткоин.
  • Биткоин следует рассматривать как точку входа для традиционных инвесторов, желающих приобщиться к цифровым активам.
  • Инвесторам следует придерживаться двух различных взглядов для рассмотрения инвестиций в экосистему цифровых активов. Первая система рассматривает включение биткоина как развивающегося денежного товара, а вторая – добавление других цифровых активов и криптовалют.Решив вкладывать средства в цифровые активы, инвесторы встают перед вопросом: «В какие именно?». Конечно, биткоин является наиболее признанным, первым в истории цифровым активом, но экосистема криптовалют предлагает сотни и даже тысячи альтернатив.Одно из первых опасений инвесторов относительно биткоина заключается в том, что как первый цифровой актив он может быть уязвим к разрушению через инновации со стороны конкурентов (как, например, в истории с MySpace и Facebook).Другое распространенное заблуждение в плане биткоина заключается в том, что он не способен предложить такое же потенциальное вознаграждение или выгоду, как некоторые из более новых цифровых активов, только появившихся на свет.В данной статье мы защищаем следующие тезисы:
    • Биткоин лучше всего понимать как денежный товар, и один из основных инвестиционных тезисов для биткоина – это использование его в качестве средства сбережения в цифровом мире.
    • Биткоин фундаментально отличается от любого другого цифрового актива. Ни один другой цифровой актив не сможет улучшить биткоин как денежное средство, потому что биткоин является наиболее безопасным, децентрализованным, надежным цифровыми денежным средством относительно других цифровых активов, и любое «улучшение» обязательно будет связано с компромиссами.
    • Успех сети Биткоин и всех других сетей цифровых активов не обязательно является взаимоисключающим. Скорее, остальная часть экосистемы цифровых активов может удовлетворять другие потребности или решать другие проблемы, которые биткоин попросту не решает.
    • Другие проекты, вне биткоина, следует оценивать с иной точки зрения, чем биткоин.
    • Биткоин следует рассматривать как точку входа для традиционных инвесторов, желающих приобщиться к цифровым активам.
    • Инвесторам следует придерживаться двух различных взглядов для рассмотрения инвестиций в экосистему цифровых активов. Первая система рассматривает включение биткоина как развивающегося денежного товара, а вторая – добавление других цифровых активов и криптовалют.

Биткоин-сеть и биткоин-актив

Наибольшую путаницу среди новичков в биткоине вызывает тот факт, что термин «биткоин» может относиться к двум связанным, но совершенно разным вещам. Есть Биткоин как сеть или платежная система, а есть биткоин как токен или актив. Чтобы избежать путаницы, мы будем писать «Биткоин» с заглавной буквы, когда речь идет о сети, и использовать строчные буквы для обозначения биткоина – токена или актива.

Биткоин сначала был лишь идеей, направленной на решение проблемы создания действительно одноранговой системы электронных денег. Хотя в физическом мире мы можем совершать сделки без посредников, используя наличные, до изобретения биткоина это было невозможно в цифровой сфере. Эта идея была реализована на практике путем написания кода.

Таким образом, Биткоин – это просто код, а сеть Биткоин состоит из миллионов компьютеров, на которых установлено программное обеспечение Биткоин. Этот код действует как протокол и обеспечивает правила, которые управляют Биткоин-сетью. Эта сеть управляет платежной системой, где пользователи могут отправлять и получать цифровой токен, также называемый биткоином.

Сеть Биткоин не совместима с другими сетями

Любой желающий может присоединиться к сети Биткоин или покинуть ее, если он следует основным правилам. Любой, кто попытается изменить правила в обход консенсуса достаточного количества других участников, будет исключен из сети. Поэтому, хотя код Биткоина является открытым и может быть скопирован и изменен, эти копии или производные Биткоина являются совершенно отдельными сетями и не имеют «обратной совместимости» с оригинальной сетью.

Более того, биткоин-токены являются родными для сети Биткоин и не могут быть удалены или перенесены в другую блокчейн-сеть. Важность этого факта будет раскрыта позже в этой статье, когда мы обсудим силу сетевых эффектов и то, почему одна сеть, очевидно, доминирует на рынке.

Биткоин лучше всего понимать как денежный товар

Что такое деньги? Мы считаем, что деньги – это инструмент, который позволяет осуществлять обмен. На протяжении почти всей истории человечества мы наблюдали, как люди находились в поисках «лучшего» вида денег. Денежный товар – это товар, который ценится за возможность обмена на другие товары, а не за его потребление или использование.

На протяжении истории в качестве денег использовались различные товары, такие как ракушки, бусы, камни, меха и вампум. В связи с этим возникает вопрос, почему одни вещи становятся денежным товаром, а другие – нет? Экономисты и историки полагают, что ответ кроется в ряде характеристик, которые определяют «хорошие деньги». Чем большим количеством характеристик обладает товар, тем лучше он может служить в качестве денег или тем больше вероятность того, что он появится или будет принят в качестве денег.

Биткоин явно обладает многими качествами, важными для становления в качестве денег, сочетая в себе редкость и долговечность золота с простотой использования, хранения и транспортировки фиата (и превосходя их).

биткоин и его преимущества

Стоит также отметить, что, как и другие денежные товары, биткоин не является компанией, он не платит дивиденды и не имеет денежных потоков. Поэтому его ценность должна быть обусловлена его способностью лучше соответствовать характеристикам денежного товара по сравнению с традиционными альтернативами.

Ценность биткоина обусловлена его доказуемой редкостью

Одной из важнейших характеристик биткоина является его редкость. Биткоин не только редок (текущий уровень инфляции биткоина в 1.8% примерно равен уровню инфляции золота на данный момент), но и, в отличие от золота, доказуемо конечен. Всего будет намайнен только 21 миллион биткоинов. Ни один другой цифровой актив не обладает неизменной монетарной политикой, как у биткоина. Другими словами, монетарная политика биткоина может рассматриваться как самая твердая.

Но как обеспечивается редкость биткоина (ограничение в 21 миллион единиц)? Две ключевые характеристики лежат в основе этого правила и необходимы для понимания ограниченного предложение биткоина, а также того, как он отличается от всех других цифровых активов.

Первая характеристика – это децентрализация биткоина. Ни один человек, корпорация или правительство не владеют и не контролируют Биткоин или правила, которые управляют его сетью. Будучи полностью децентрализованной сетью с открытым исходным кодом, Биткоин вынуждает участников придерживаться правил кода, управляющего сетью. Ограничение в 21 миллион единиц было записано в исходном коде, который продолжает управлять Биткоин-сетью и сегодня.

Но если сеть управляется только кодом, разве этот код не может быть изменен? Да, но только путем консенсуса участников сети (операторов узлов). Изменение графика поставок биткоина – это то, что может произойти в теории, но, скорее всего, никогда не произойдет на практике.

Во-первых, добиться консенсуса чрезвычайно сложно, поскольку участники сети и рынка очень сильно распределены. Не существует большого «консорциума», который мог бы иметь подавляющее влияние или право голоса. Что еще более важно, сеть была спроектирована таким образом, чтобы не изменять этот лимит предложения.

Повышение или корректировка лимита предложения не отвечает экономическим интересам нынешних участников сети, так как это приведет лишь к увеличению предложения биткоина и снижению ценности их сбережений, а в случае майнеров – их вознаграждения за добычу. Здесь мы видим мощный эффект теории игр в действии, поскольку в интересах всех участников сотрудничать, координировать свои действия и не менять лимит предложения.

Во-вторых, сеть Биткоин устойчива к цензуре. Поскольку ни один человек, корпорация или правительство не владеют сетью и не контролируют ее, она очень устойчива к цензуре. Кроме того, сети Биткоин плевать на географические границы, что затрудняет контроль или регулирование сети и самого кода со стороны какого-либо государства.

Рассмотрим по пунктам, почему мы считаем биткоин ценным денежным товаром:

  1. Денежное благо – это то, что имеет ценность, приписываемую ему сверх его полезности или потребительской стоимости. Хотя платежная сеть Биткоина, безусловно, имеет потребительскую ценность, люди также приписывают денежную премию токенам биткоина.
  2. Одной из основных причин, по которой инвесторы приписывают биткоину ценность, является его редкость. Его фиксированное предложение является причиной его способности быть средством сбережения.
  3. Редкость биткоина подкрепляется его децентрализацией и устойчивостью к цензуре.
  4. Эти характеристики жестко закодированы в Биткоине и почти наверняка никогда не будут изменены, потому что те же люди, которые приписывают биткоину ценность и владеют им, не имеют стимула менять нынешние правила. На самом деле, участники сети заинтересованы в защите именно этих характеристик редкого актива и неизменяемого реестра.

У биткоина есть потенциал стать основным денежным товаром

Инвесторы могут согласиться с тем, что биткоин обладает многими качествами, которые делают деньги хорошими, но кто на все сто уверен, что может или будет существовать всего один денежный товар?

Мы не готовы заявить, что в будущем останутся только одни деньги, но мы считаем, что одно денежное благо будет доминировать в экосистеме цифровых активов благодаря очень мощному сетевому эффекту.

Сетевые эффекты в денежной сфере чрезвычайно мощны

Многие инвесторы знакомы с силой сетевых эффектов, когда стоимость данной сети увеличивается экспоненциально по мере роста числа ее пользователей. Денежные сети ничем не отличаются от других сетей.

Однако они даже более мощны, чем другие сети, потому что стимул выбрать правильные деньги гораздо сильнее, чем при выборе любой другой сети, такой как социальная сеть, телефонная сеть и т. д.

Если инвесторы ищут цифровой актив для использования в качестве денежного товара, способного выступать в качестве средства сбережения, то они, естественно, выберут тот, у которого самая большая, самая безопасная, самая децентрализованная и самая ликвидная сеть.

Биткоин, как первый по-настоящему редкий цифровой актив в истории, получил преимущество первопроходца и сохранил это преимущество с течением времени. Обратите внимание, что хотя доминирование биткоина, или его рыночная капитализация в процентах от всей экосистемы цифровых активов, снизилось со 100% до примерно 50%, это связано не с тем, что он уменьшился в размерах, а с тем, что остальная экосистема выросла.

доминация биткоинаДенежные сети также обладают свойством рефлексии. Люди видят, как другие присоединяются к денежной сети, что стимулирует их также к ней присоединиться, ведь они хотят быть частью сети, которой пользуются их коллеги или деловые партнеры. Это можно наблюдать в меньшем масштабе в платежных сетях сегодня, по мере того как такие платформы, как PayPal и Venmo, растут ускоренными темпами.

В случае с биткоином рефлексивное свойство проявляется еще сильнее, поскольку в него входят не только пассивные держатели актива, но и майнеры, которые активно повышают безопасность сети. По мере того, как все больше людей убеждаются, что биткоин обладает превосходными денежными свойствами, и предпочитают хранить в нем свои сбережения, спрос растет. Это, в свою очередь, приводит к росту цен (особенно если предложение неэластично или не реагирует на цену).

У майнеров появляется стимул увеличивать капитальные затраты и вычислительную мощность, поскольку рост цен ведет к увеличению прибыли. Увеличение вычислительных мощностей для добычи биткоина приводит к повышению безопасности сети, что, в свою очередь, делает актив более привлекательным, что опять же приводит к увеличению числа пользователей и инвесторов.

Эта сетевая конкуренция, скорее всего, приведет к сценарию «победитель получает все», поскольку выбор любой другой денежной сети, которая не станет доминирующей, приведет к потере инвестиций. Каждый инвестор, желающий хранить накопленную ценность в денежном товаре, делает выбор в пользу той или иной денежной сети, независимо от того, признает он это или нет.

Любое последующее денежное благо будет попыткой «изобрести колесо»

Фраза «не изобретайте колесо» настолько распространена, что превратилась в клише. Тем не менее, мы считаем, что она применима к биткоину как цифровому денежному товару. Изобретение колеса представляло собой совершенно новую технологию, которая после изобретения уже никогда не могла быть “переизобретена”.

Аналогично, никогда ранее в истории человечества проблема редкости цифровых ресурсов и настоящих одноранговых электронных денег не была решена до тех пор, пока не был изобретен биткоин. Решение этой проблемы было не просто постепенным улучшением, а скачком или разгадкой проблемы существования цифровой редкости.

колесо биткоина

Поскольку Биткоин в настоящее время является самой децентрализованной и безопасной денежной сетью (по сравнению со всеми другими цифровыми активами), новая блокчейн-сеть и цифровой актив, которые попытаются улучшить биткоин как денежный товар, обязательно должны будут отличиться, пожертвовав одним или двумя из этих свойств.

Это – идея, которую мы рассмотрим более подробно ниже («Трилемма блокчейна»). Конкуренты, которые попытаются просто скопировать весь код биткоина, также потерпят неудачу, поскольку не будет причин переходить от крупнейшей денежной сети к полностью идентичной, но в разы меньшей по размеру.

Эффект Линди и антихрупкость Биткоина

Эффект Линди, также известный как закон Линди, – это теория, согласно которой чем дольше функционирует и не портится какая-то вещь, тем выше вероятность того, что она сохранится в будущем. Например, бродвейская пьеса, идущая в течение десяти лет, скорее всего, будет идти еще десять лет, в то время, как успех той, что шла всего один год, не так однозначен на длительном промежутке времени. Мы считаем, что то же самое можно сказать и о биткоине.

Каждая минута, час, день и год, которые переживет биткоин, увеличивают его шансы на продолжение существования в будущем, поскольку он завоевывает все больше доверия и переживает все больше потрясений. Стоит отметить, что это также сочетается со свойством антихрупкости, когда что-то становится более надежным или сильным с каждой атакой или с каждым разом, когда система подвергается некоторому стрессу.

На самом деле, если бы инвестору представили идею Биткоина, а затем попросили составить список стрессовых факторов, атак, потрясений или неудач, которые, скорее всего, приведут к гибели этой зарождающейся технологии, он, вероятно, указал бы на многие негативные события, которые биткоин уже пережил и которые не оказались смертельным ударом для сети.

Неполный список негативных событий, которые пережил биткоин:

    • Создан анонимным лицом (лицами), истинные мотивы или какая-либо принадлежность которых неизвестны;
    • Часть биткоинов была конфискована ФБР;
    • Многочисленные взломы бирж;
    • Сеть сотни раз объявлялась «мертвой» крупными новостными изданиями, известными инвесторами, генеральными директорами и т. д.;
    • Используется в сети dark web для незаконных покупок;
    • Биткоин выстоял в «гражданской войне» в отношении основного кода (см. “Война за размер блока”);
    • Цена неоднократно проседала более чем на 50%, причем во многих случаях боле чем на 80%;
    • Биткоин запрещен во многих странах;
    • Биткоин называли мошенничеством, схемой Понци, спекуляцией;
    • Остается основной формой оплаты вымогателей;
    • Пережил множество форков собственного кода;
    • Копировался конкурентами тысячи раз.

Другой цифровой актив вряд ли вытеснит биткоин в качестве денежного товара

Возможно, инвесторы согласятся с тем, что биткоин в настоящее время является лучшим денежным товаром на рынке цифровых активов и что, скорее всего, один цифровой денежный товар будет доминировать на рынке благодаря сетевым эффектам. Однако не может ли быть создана улучшенная или усовершенствованная версия биткоина, которая станет доминирующим денежным товаром? Разве код биткоина не является открытым? Разве любой желающий не может скопировать и усовершенствовать его?

Хотя это, конечно, возможно на свободном рынке новых цифровых активов, мы считаем, что замена биткоина «улучшенной» цифровой версией крайне маловероятна по нескольким причинам. Одна из основных причин заключается в том, что любое улучшение одной характеристики биткоина, например, повышение его скорости или масштабируемости, приводит к снижению другой характеристики, например, уровня децентрализации или безопасности биткоина. Этот компромисс известен как блокчейн-трилемма.

Блокчейн-трилемма

Еще в начале 1980-х годов ученые-компьютерщики выявили разновидность трилеммы, заложенной в децентрализованных базах данных. Не так давно создатель Ethereum Виталик Бутерин сформулировал разновидность этой трилеммы, известную как «блокчейн-трилемма». Он утверждает, что децентрализованная база данных (одним из примеров которой является Биткоин) может одновременно обеспечить только два из трех свойств: децентрализацию, безопасность или масштабируемость.

Безопасность представляет собой вероятность того, что сеть может быть атакована или скомпрометирована. В случае децентрализованной сети, такой как Биткоин, основное беспокойство вызывает атака 51%, при которой одно лицо или организация получит контроль над более чем половиной вычислительной мощности сети Биткоин (известной как хэшрейт).

Если это произойдет, злоумышленник сможет контролировать сеть, а точнее, вносить изменения в реестр, например, производить двойные траты или отменять транзакции. Доверие к сети будет утрачено, что может привести к краху всей сети. По мере того как сеть Биткоин становится больше, а количество узлов и майнеров, распределенных между большим количеством людей, организаций и географических зон растет, атаковать ее становится все сложнее и дороже.

Биткоин, безусловно, является самым безопасным цифровым активом в плане хэшрейта или вычислительной мощности, обеспечивающей безопасность сети. Следующий график наглядно показывает насколько от него отстают другие цифровые активы, использующие тот же алгоритм хэширования:

график биткоина

К сожалению, из-за различий в алгоритмах хэширования хэшрейт биткоина нельзя напрямую сравнить с хэшрейтом других цифровых активов, в частности, Ethereum, второго цифрового актива по рыночной капитализации. Однако мы можем сравнить общее годовое энергопотребление в качестве косвенного показателя безопасности, при этом большее энергопотребление является показателем того, что больше ресурсов для майнинга направлено на обеспечение безопасности сети. По оценкам, Биткоин потребляет примерно 137 тераватт-часов (ТВтч) в год по сравнению с примерно 25 ТВтч для Ethereum.

Децентрализация – это степень контроля одного пользователя, организации или группы над системой или сетью. В децентрализованной сети консенсус достигается с помощью своеобразного механизма голосования. В этой системе ни один субъект не может контролировать или ограничивать передачу данных. В открытой децентрализованной сети каждый может свободно присоединиться, и ни один субъект не может исключить никого, кто следует правилам или протоколу сети. Это позволяет сети работать без посредников.

Ценой более высокой децентрализации является более низкая пропускная способность или скорость передачи информации из-за необходимости более широкого консенсуса. Противоположностью децентрализованной сети является полностью централизованная сеть, в которой один посредник контролирует все аспекты ее работы. Преимуществом такой сети является невероятная скорость и пропускная способность, поскольку нет необходимости в консенсусе, но недостатком является необходимость доверять этому единственному посреднику.

Биткоин является самым децентрализованным цифровым активом, исходя из многих факторов. Например, как отмечалось в недавнем отчете CoinMetric, децентрализация Биткоина продолжает расти, поскольку число биткоин-ХОДЛеров растет, количество активных адресов продолжает расти, а пулы для майнинга биткоина продолжают становиться все более раздробленными, что приводит к росту конкуренции.

Более того, вычислительная мощность сети Биткоин, известная как хэшрейт, в последнее время претерпела значительное распределение. Всего несколько лет назад считалось, что примерно 75% хэшрейта сети Биткоин поступало от операторов, расположенных в Китае, и только 4% – из США. Совсем недавно, в связи с запретом майнинга Китаем, практически ни один оператор не находится в Китае, и теперь США занимают первое место с долей примерно в 35%.

Масштабируемость указывает, насколько хорошо сеть может справиться с ростом, например, с ростом числа пользователей и количества транзакций, которые сеть может обработать за ограниченный промежуток времени. Масштабируемость является «ахиллесовой пятой» сети Биткоин; она обеспечивает максимальную децентрализацию и безопасность, но в результате является сетью с одной из самых низких пропускных способностей.

Сеть Биткоин добавляет новый блок и проверяет транзакции в среднем каждые 10 минут, а поскольку размер Биткоин-блока ограничен, в каждом блоке может поместиться относительно небольшое количество транзакций. Чтобы представить эту ситуацию в перспективе, сеть Биткоин способна обрабатывать от трех до семи транзакций в секунду, в отличие от высокоцентрализованной платежной сети, такой как Visa, которая обрабатывает около 1,700 транзакций в секунду с возможностью масштабирования и многократного роста количества обрабатываемых транзакций.

Ни одна из вышеперечисленных характеристик сама по себе не является более важной, чем какая-либо другая. Все зависит от конкретного случая использования. Некоторые пользователи могут предпочесть масштабируемость децентрализации или наоборот. Наша основная мысль – понять, что компромисс здесь имеет место.

Подводя итог, мы считаем, что биткоин в настоящее время является самой безопасной и децентрализованной денежной сетью. Это заявление исключает из гонки другие сети, которые конкурируют в различных сферах использования, помимо денег. Мы также считаем, что сеть Биткоин будет оставаться самой безопасной и децентрализованной в будущем в силу трилеммы блокчейна, о которой говорилось выше, а также основываясь на реальном историческом примере реального мира (“Война за размер блока”).

Мы также считаем, что поскольку деньги обладают огромным сетевым эффектом, безопасность и децентрализация биткоина со временем будут только усиливаться. Может ли в будущем появиться другая сеть, которая каким-то образом улучшит биткоин как денежную сеть? Мы допускаем, что вероятность этого ненулевая, но считаем, что она невероятно мала в силу изложенных выше аргументов.

Реальный пример попытки «улучшить биткоин»: Война за размер блока

Как мы уже отмечали ранее, пропускная способность транзакций в сети Биткоин ограничена как временем между добавлением каждого блока и подтверждением транзакций (примерно каждые 10 минут), так и размером блока (чуть более одного мегабайта), ограничивающего количество транзакций, которые могут поместиться в каждый блок.

Поэтому некоторые пользователи и разработчики предложили, казалось бы, простой и понятный способ решения этой проблемы: увеличить размер блока до более чем одного мегабайта. Хотя это может показаться непротиворечивым и простым изменением, на самом деле оно породило ожесточенную многолетнюю войну в сообществе разработчиков, майнеров и пользователей сети.

Дебаты можно кратко описать, разделив противоположные мнения на два лагеря: сторонники «малых блоков» и приверженцы «больших блоков». Хотя размер блока был в центре дебатов, на самом деле речь шла о более широком вопросе, касающемся принципов того, чем является Биткоин и как он должен или не должен развиваться. Те, кто хотел сохранить первоначальный размер блока или блоки меньшего размера, в целом выступали за надежные правила протокола, которые очень трудно изменить, с долгосрочным прицелом на стабильность Биткоина.

Этот принцип сохраняется и сегодня: многие предложенные изменения кода, даже те, которые многими считаются усовершенствованиями, так и не были реализованы. По мнению “мелкоблочников”, любое изменение в коде может потенциально открыть сеть Биткоин для нового или непредвиденного вектора атаки.

Мелкоблочники также считают, что возможность для частных лиц или обычных пользователей запускать персональный узел важна для сохранения безопасности Биткоина и его децентрализации. Большие блоки означали бы необходимость в большем количестве ресурсов для хранения блокчейна и, следовательно, сделали бы управление узлом (реестром Биткоина) более сложным и дорогим.

Крупноблочники же хотели, чтобы правила протокола можно было менять проще и быстрее. Это позволило бы сосредоточиться на устранении краткосрочных препятствий или использовании возникающих возможностей, выбирая подход стартапов. Более крупные блоки позволили бы повысить масштабируемость и скорость транзакций.

Однако увеличение размера блока не может обойтись без компромиссов. Во-первых, большие блоки ведут к увеличению размера блокчейна. В настоящее время размер всего блокчейна (все транзакции, когда-либо записанные в распределенном реестре Биткоина) составляет около 400 гигабайт.

Это позволяет практически любому желающему загрузить весь блокчейн и запустить полный узел со своего домашнего компьютера или даже специально собранного микрокомпьютера, который стоит около 100 долларов. Если блокчейн будет больше, то запустить узел будет дороже и сложнее, что может привести к снижению децентрализации, так как создавать и запускать узлы смогут только корпорации или те, кто может себе позволить более дорогое оборудование.

Большие блоки также означают, что некоторые из них могут оказаться незаполненными, что приведет к снижению комиссий за транзакции. Хотя это, безусловно, способствует масштабируемости, это может снизить стимулы для майнеров, особенно учитывая, что субсидия за блок (основная на сегодняшний день часть вознаграждения, которую получают майнеры) продолжает сокращаться вдвое каждые 210,000 блоков или приблизительно четыре года. Если майнеры выключат свое оборудование, это снизит безопасность сети Биткоин.

В целом, война за размер блока демонстрирует трилемму блокчейна, присущую сети Биткоин. Более крупные блоки могут увеличить масштаб или пропускную способность, но за счет потенциальной потери децентрализации и снижения безопасности.

Другим важным моментом в этой истории является то, что предложенные изменения привели бы (и привели) к хардфорку; изменения в коде не были бы обратно совместимы, и все узлы должны были обновиться, чтобы избежать раскола сети. Различные хардфорки, которые произошли в связи с войной за размер блоков либо полностью провалились (например, Bitcoin XT и Bitcoin Classic), либо с трудом завоевали хоть какое-то положение на рынке (например, Bitcoin Cash (BCH) и Bitcoin SV (BSV), также называемый “Ви́дением Сатоши”).

биткоин доминация

Биткоин продолжает доминировать над всеми конкурирующими валютными токенами, что продемонстрировано на графике выше.

Исследование Bitcoin Cash

Одним из самых заметных хард-форков, появившихся в результате войны за размер блока, стал Bitcoin Cash (BCH). Сторонники этого хардфорка считают, что биткоин должен быть прежде всего «одноранговой электронной наличностью» или системой, способной обрабатывать большое количество транзакций. Другими словами, сторонники Bitcoin Cash считают, что биткоин должен в первую очередь стать надежным средством обмена, а не средством сбережения.

Мы подчеркиваем, что в таком подходе нет ничего изначально «неправильного», но он еще раз демонстрирует компромисс, на который приходится идти ради большей масштабируемости. Также ничто не мешает разработчикам и рынку выбрать Bitcoin Cash для более быстрых или дешевых платежей в ущерб безопасности и децентрализации.

Однако мы видим, что с точки зрения ценности, когда рыночная цена биткоина в 100 раз превышает цену Bitcoin Cash (BCH), инвесторы продолжают выбирать биткоин (BTC) в качестве предпочтительной денежной сети и, следовательно, считают, что безопасное и надежное средство сбережения важнее более быстрых или доступных платежей.

Биткоин как превосходный денежный актив более ценен, чем превосходная платежная сеть

Это подводит нас к очередному пункту в поддержку рассмотрения биткоина в первую очередь как денежного товара, а не как платежной сети. Тот факт, что рынок отдает предпочтение биткоину, который является более медленной платежной системой по сравнению с другими цифровыми активами и блокчейнами, свидетельствует о том, что рынок в настоящее время ценит высоконадежное и децентрализованное средство сбережения, а не очередную платежную сеть.

Как мы уже отмечали ранее, революционным открытием Биткоина было решение проблемы редкости цифровых ресурсов и создание цифрового средства сбережения, а не постепенное улучшение платежной системы.

Исследование Ethereum

Рассмотрение сети Ethereum и токена ETH в полном объеме невозможно уместить на страницах данной статьи. Однако важно проследить некоторые сходства и различия между BTC и ETH, который является вторым по величине цифровым активом по рыночной капитализации.

С момента своего создания и в качестве идеи, опубликованной в виде белой книги (whitepaper), Биткоин ставил перед собой задачу решить проблему «цифровой пиринговой наличности». Его сеть была спроектирована как децентрализованная и безопасная, что позволяло отправлять ценности без необходимости доверять посреднику. Это в сочетании с заранее запрограммированным графиком эмиссии и ограниченным на уровне протокола предложением в 21 миллион, дало биткоину возможность стать денежным товаром и средством сбережения.

Ethereum также начинался как белая книга, первоначально опубликованная в 2013 году Виталиком Бутериным. Вкратце, Ethereum ставил перед собой задачу взять технологию блокчейн, пионером которой был Биткоин, и расширить ее, включив в нее больше возможностей, в первую очередь, возможность проводить более сложные транзакции. Из технического описания Ethereum: “Эфириум предлагает Тьюринг-полный язык для написания таких контрактов, действие которых натурально ограничено только фантазией автора”.

Это позволяет блокчейн-сети Ethereum размещать и запускать «смарт-контракты», которые можно использовать для программирования всевозможных приложений. Именно по этой причине некоторые называют сеть Ethereum «распределенным мировым компьютером». Сеть также позволяет выпускать различные токены на блокчейне Ethereum. Эта сеть выступает в качестве своего рода платформы, которую другие могут использовать для создания различных приложений, включая децентрализованные финансовые приложения, игры, инструменты для социальных сетей и т. д.

Хотя некоторые считают Ethereum более совершенной и продвинутой сетью по сравнению с Биткоином, за дополнительные возможности и гибкость приходится платить, прежде всего, более сложной сетью, которая увеличивает вероятность программных ошибок, а также меньшей децентрализацией и потенциальным снижением безопасности.

Ниже приводится краткое описание некоторых различий и компромиссов между сетями Биткоин и Ethereum:

биткоин и эфир разница

Как биткоин может позиционировать себя относительно остальной экосистемы цифровых активов

Как мы уже отмечали ранее, открытый исходный код Биткоина дает возможность частным лицам легко копировать, изменять и создавать на основе оригинального базового кода Биткоина свои собственные токены и проекты. Это способствовало появлению огромного количества (буквально тысяч) альтернативных монет (или «альткоинов»), что нередко вызывает путаницу среди новичков в этой сфере, иногда заставляя некоторых ошибочно утверждать, что биткоин не является редким, потому что существуют сотни монет-копий.

Однако из нашего обсуждения следует, что:

  • Сеть Биткоин не совместима с другими блокчейн-сетями, а биткоины не взаимозаменяемы с другими токенами. Поэтому биткоины являются редкими, в то время как цифровые токены в целом таковыми не являются;
  • Основным фактором ценности биткоинов является их редкость и доказуемый лимит предложения;
  • Биткоин лучше всего понимать как денежный товар;
  • Биткоин, скорее всего, будет основным денежным товаром, и другой цифрово актив вряд ли вытеснит биткоин в этой роли.

Кроме того, мы видим, что в настоящее время Биткоин является самой безопасной и децентрализованной сетью, но на базовом или основном уровне сети он не является самым масштабируемым. Сеть Биткоина также не обеспечивает дополнительной функциональности или программируемости, которые может предложить Ethereum.Из-за этих компромиссов мы наблюдаем бум в экосистеме цифровых активов с сотнями, если не тысячами различных проектов, которые стремятся достичь того или иного уровня удобства использования, чтобы удовлетворить потребности рынка.

Инвесторы, конечно же, задаются вопросом о том, к чему приведут эти инновации. Хотя никто не знает наверняка, чем это может обернуться, мы считаем полезным рассмотреть два доминирующих нарратива, набравшие популярность в контексте видения будущего экосистемы цифровых активов. В частности, нас интересует, как биткоин может проявить себя в каждом из этих сценариев.

1. Мир с множеством блокчейнов

Текущая конструкция различных токенов привела к относительно замкнутой вселенной цифровых активов, в которой разработчики предпочитают работать в рамках определенной экосистемы. Например, конструкция Биткоина принципиально отличается от конструкции Ethereum. В результате Ethereum и вся его экосистема несовместимы с Биткоином и не могут легко и без необходимости доверия взаимодействовать друг с другом. На сегодняшний день доверенные третьи стороны являются критически важным требованием для обмена активами, находящимися в разных системах.

Сегодня популярны мосты для соединения различных блокчейн-экосистем друг с другом, и это важное направление, за которым мы наблюдаем и ожидаем его дальнейшего развития. Если предположить, что больше одного блокчейна выиграет в силу наличия различных компромиссов базового уровня, вариантов использования и ценностных предложений, то взаимозаменяемость станет ключевым фактором успеха экосистемы цифровых активов.

экосистема биткоина

В мире с несколькими побеждающими блокчейнами, биткоин, вероятно, лучше всего приспособлен для выполнения роли несуверенного денежного актива экосистемы с относительно меньшей конкуренцией по сравнению с другими цифровыми активами, пытающимися реализовать альтернативные сценарии использования. Явный акцент на безопасности и максимальной децентрализации подкрепляет его правила и обеспечивает соблюдение прав всех пользователей в равной степени. Более того, в результате редкости и ограниченного протоколом предложения, Биткоин является цифровым протоколом, находящимся ближе всего к обеспечению абсолютной редкости.

Другими словами, любой другой проект или блокчейн-сеть, которые требуют от своих пользователей убеждения, что они совершают транзакции с токеном, имеющим реальную денежную ценность, скорее всего, должен быть прямо или косвенно связан с биткоином как превосходным денежным благом. Например, люди используют токены в игровых автоматах ради удобства и в силу их полезности и приписывают им ценность, потому что знают, что они представляют собой определенную сумму в долларах или могут быть обменены на другие блага и призы. Однако за пределами привычной среды игровых автоматов жетоны не имеют практически никакой ценности.

В этом мире не-биткоины вынуждены бороться за то, чтобы оправдать другие жизнеспособные варианты использования своей технологии. Они пытаются найти верный компромисс для достижения определенного уровня масштабирования и сталкиваются с огромной конкуренцией в плане развития и расширения функциональности. Это не обвинение в адрес тех, кто разрабатывает не-биткоин блокчейны или инвестирует в них, а просто замечание о том, что явное преимущество биткоина как актива для сбережения ценности снижает его риск даже в мире с экосистемой из множества многообещающих цифровых активов.

Если предположить такой исход, то биткоин по-прежнему является явным бенефициаром притока средств в общее пространство цифровых активов, поскольку он рассматривается как конечный денежный цифровой актив, что делает его, вероятно, самым выгодным с точки зрения риска и самым простым для понимания и распределения инвестиций во всей индустрии цифровых активов.

2. Мир, где победителю достается все … или большинство

Блокчейн, несомненно, является важным технологическим достижением. Возможность взять централизованную базу данных и отказаться от доверенной третьей стороны была радикальной инновацией; это произошло не постепенно. При этом централизованный блокчейн относительно неотличим от базы данных и лишен важных качеств, предлагаемых децентрализацией, включая необратимость, устойчивость к изъятию, устойчивость к цензуре и отсутствие необходимости доверия.

Таким образом, мы можем представить себе спектр децентрализации в современном пространстве токенов. Он варьируется от максимально децентрализованных (Биткоин) до токенов, чьи протоколы децентрализованы только на словах и дают непомерную власть разработчикам или определенным членам сообщества. Поэтому возможен сценарий, при котором пользователи и инвесторы предпочтут различные токены, исходя из компромисса между меньшей децентрализацией и большими возможностями. Это похоже на описанный выше мир мультиблокчейнов.

Однако существует и другой сценарий, который может возникнуть из-за возможности создания приложений и решений для масштабирования поверх блокчейнов базового или первого уровня. Если приложения можно будет создавать поверх существующей блокчейн-сети вместо создания новой, то пользователи, вероятно, захотят создавать приложения поверх самых сильных и безопасных сетей.

Таким образом, мы можем увидеть мир, в котором одна или очень немногие из этих сетей будут накапливать большую часть ценности в экосистеме цифровых активов и станут основными блокчейн-сетями. Учитывая, что Биткоин является, пожалуй, самой децентрализованной и необратимой блокчейн-сетью из существующих, он представляется главным кандидатом на то, чтобы стать одним из, а может быть, даже единственным победителем в подобной ситуации.

Lightning Network

Сеть Lightning – одно из интересных приложений «второго уровня», построенных поверх основной сети Биткоин. Это децентрализованная сеть, запущенная с использованием функциональности смарт-контрактов и позволяющая осуществлять оффчейн-транзакции между пользователями, но с возможностью проведения окончательного расчета (финализации) на базовом уровне сети Биткоин.

Простой аналогией может послужить открытие участниками личного счета между собой и совершение множества мгновенных и дешевых транзакций. Это решение повышает масштабируемость Биткоина, но благодаря возможности в любое время произвести финализацию на базовом уровне он по-прежнему пользуется преимуществами безопасности Биткоина.

Интернет и его базовый уровень, TCP/IP, служит идеальным примером подобной структуры. Набор интернет-протоколов, известный как TCP/IP, представляет собой базовый уровень с открытым исходным кодом для передачи данных и, соответственно, для создания приложений и контента. Протокол TCP/IP не принадлежит никому, и, поскольку он является открытым и свободным, этот “интернет информации” не допускает права собственности на базовый уровень.

Напротив, право собственности возможно только для приложений и технологий, созданных на его основе. В отличие от этого, в мире цифровых активов право собственности на базовый слой возможно. Подобно TCP/IP, приложения также могут быть созданы с использованием базового слоя, а затем эти технологические обновления повышают ценность этого самого базового слоя.

Инновации Amazon, Facebook, Google, Netflix и других компаний сделали базовый уровень Интернета гораздо более ценным и важным. Аналогично, инновации, происходящие в конкретных протоколах цифровых активов и вокруг них, расширяют охват базового уровня и улучшают его возможности использования и практичность.

информация сегодня

В этой архитектуре интересно то, что инвестор может владеть частью базового уровня новой технологии и может быть относительно независимым от того, какие конкретные приложения, построены на его основе. Это было бы сродни тому, чтобы иметь возможность владеть базовым уровнем Интернета и получить доступ ко всем инновациям, созданным на его основе (например, Google, Amazon и т.д.) без необходимости пытаться угадать конкретных победителей и проигравших.

Биткоин стремится удовлетворить явную потребность рынка

Новая система цифровых активов находится в процессе становления, и мы пока что не знаем, как будет выглядеть будущее. Увидим ли мы мульти-блокчейн Вселенную, наполненную различными токенами с разной степенью централизации или же мы увидим подход «победитель получает все», когда больше приложений создается на наиболее безопасной и децентрализованной цепи. Однако на данный момент кажется, что биткоин нашел свою роль в экосистеме цифровых активов, по крайней мере, в качестве редкого актива и средства сбережения.

Способность всех остальных цифровых активов выполнять какие-то другие важные функции, на наш взгляд, еще предстоит оценить. Ценность Биткоина же очевидна. Это предоставляет возможность создания разнообразных инвестиционных профилей риска-доходности между биткоином и всеми другими цифровыми активами. В конечном итоге это должно повлиять на то, как распределители рассматривают возможность включения каждого из активов в свой инвестиционный портфель.

Место цифровых активов в портфеле

Инвесторы, работающие над своим пониманием экосистемы цифровых активов и создающие основу для рассмотрения инвестиций в это пространство, скорее всего, выиграют от сегментации биткоина и всех других инвестиций в цифровые активы как отдельные решения. Это упрощает процесс формирования портфеля и позволяет лицам, распределяющим средства, принимать два одновременных, но отдельных решения: важность владения самым редким денежным активом в этой развивающейся категории цифровых активов (биткоин), а также возможность участия в инновациях и экспериментах, проводимых в экосистеме за пределами Биткоина.

Для того чтобы понять, какое место биткоин и токены вне биткоина занимают в традиционном инвестиционном портфеле, инвесторы должны сначала определить ключевые факторы риска и доходности своих инвестиционных тезисов. Это позволит разграничить эти два инструмента и сделать вывод о потенциальной роли каждого из них в традиционном портфеле.

Риски, потенциальные источники доходности и роль биткоина в инвестиционном портфеле

Преимущество первопроходца биткоина привело к отсутствию реальной конкуренции за основной вариант его использования в качестве денежного актива и средства сбережения и создает кардинально иной профиль доходности для биткоин-инвесторов. Многие риски, которые могли бы быть использованы для обоснования гибели биткоина, теперь исчезли, и с каждым днем сеть становится все сильнее за счет роста числа пользователей, майнеров и создаваемой инфраструктуры. Почти все риски, которым биткои подвергается сегодня, можно увидеть и в любом другом цифровом активе: атаки государств и ошибки в протоколах – два самых заметных сетевых риска.

Ошибки протокола: Потенциальная возможность уязвимости в любом коде всегда остается угрозой. Эту проблему можно смягчить, сохраняя конкретное программное обеспечение простым и проводя тщательный анализ и проверку кода. В случае с Биткоином, вероятность того, что протокол столкнется с серьезной ошибкой на данном этапе своего существования очень низка, поскольку он существует дольше, чем любой другой проект, имеет намеренно упрощенный код, а за его взлом назначена награда в 1 триллион долларов, но его по сей день не взломали.

Атаки национальных государств: Еще один обоснованный риск в контексте Биткоина – возможность того, что крупные государства будут противодействовать росту экосистемы цифровых активов. Геополитический ландшафт на сегодняшний день делает надлежащее регулирование гораздо более вероятным, чем объявление этих активов вне закона. В любом случае, Биткоин лучше остальных защищен от скоординированных атак благодаря собственной децентрализации.

Риски, которым сегодня подвергается биткоин, представляются более низкими по сравнению с рисками других цифровых активов, учитывая простоту кода и упор на децентрализацию. Практически полное отсутствие реальной конкуренции в его основной сфере использования и 13 лет работы в качестве токена для сбережения ценности способствуют тому, что биткоин будет продолжать существовать в качестве основы экосистемы цифровых активов.

Другими словами, мы не считаем, что вложение средств в биткоин не лишено рисков, но думаем, что некоторые инвесторы переоценивают риски падения биткоина по сравнению с другими цифровыми активами.

Мы также считаем, что некоторые инвесторы могут делать то же самое с точностью до наоборот, поскольку они могут недооценивать потенциальную доходность биткоина по сравнению с другими цифровыми активами. В этом есть определенный смысл, поскольку биткоину с рыночной капитализацией около 1 трлн долларов, возможно, будет сложнее вырасти в 100 раз, чем ему это удавалось раньше (и не раз). Однако в то время возможность столь значительного роста сопровождалась гораздо большим риском. Как описано выше, уровень риска биткоина значительно снизился по сравнению с первыми днями его существования. Кроме того, мы считаем, что потенциал доходности биткоина по-прежнему очень велик.

Доходность биткоина обусловлена двумя сильными попутными ветрами: ростом экосистемы цифровых активов и потенциальной нестабильностью традиционных макроэкономических условий. Эти способствующие факторы, вероятно, могут быть достигнуты более простым способом с меньшим риском, чем при использовании большинства других цифровых активов.

Рост экосистемы цифровых активов: По мере того, как деньги перетекают в цифровые активы, стандарт средства сбережения приобретает все большую легитимность и значимость. Каждый создаваемый и финансируемый проект, токен или объект инфраструктуры расширяет сферу использования и ценность, связанную с наличием нейтрального, редкого, цифрового резервного актива.

В то время как другие токены получают выгоду от прямого инвестирования, биткоин является самым простым способом извлечь выгоду из роста всей экосистемы. Как говорилось ранее, отсутствие конкуренции за признание биткоина в качестве основного актива для хранения ценности означает, что его нынешнему положению «денег» в экосистеме мало что угрожает. Рост, связанный с развитием всех цифровых активов, в значительной степени благоприятен для биткоина.

Потенциальная нестабильность традиционных макроэкономических условий: Все более широкое использование монетарной и фискальной политики в качестве средства поддержки продолжающегося экономического роста может вызвать опасения по поводу общей стабильности финансовой системы и способности экономики выстоять. Наращивание объемов такой политики привело к невиданным ранее уровням глобального суверенного долга. Исторически сложилось так, что заемные средства вызывают хрупкость финансовых систем. Одним из возможных результатов текущей ситуации является путь финансовой репрессии (отрицательные реальные процентные ставки).

Подобные макроэкономические условия исторически благоприятствуют редким активам, предложение которых невозможно изменить. Например, золото преуспело в последнем эпизоде высокой инфляции и, следовательно, отрицательных реальных процентных ставок в конце 1970-х годов. В мире цифровых активов правила Биткоина, исторические прецеденты и децентрализация создали самый высокий уровень редкости среди всех протоколов цифровых активов. Это убедительно доказывает, что биткоин является самым надежным средством хеджирования от некоторых потенциальных препятствий, с которыми сталкивается традиционная финансовая система.

Учитывая возможность хеджирования потенциальных последствий, связанных с традиционными активами, и захвата общего роста экосистемы, биткоин становится простым и эффективным способом получить доступ к экосистеме цифровых активов.

Риски и факторы доходности активов вне биткоина

Многие инвесторы часто ссылаются на потенциал чрезвычайно высокой доходности в качестве причины, по которой они предпочитают альтернативные или “не-биткоин” активы, а в некоторых случаях полностью исключают биткоин из своего портфеля. Хотя такой потенциальный профиль доходности может существовать для определенных цифровых активов, важно учитывать, что эти проекты также часто сопровождаются более высокими общими рисками и значительной вероятностью того, что токен станет бесполезным, если не оправдает ожиданий.

Риски, связанные с токенами вне биткоина, конечно, варьируются в зависимости от конкретного случая и, как правило, становятся более экстремальными в более спекулятивных токенах с длинным хвостом. Однако многие из этих рисков все же являются общими для большинства таких проектов. Ниже приведены несколько ключевых рисков:

Проявление адекватной децентрализации: Алгоритм Proof-of-Work, структура управления и честный запуск Биткоина создали основу для децентрализованного проекта с минимально необходимым доверием. Другие токены отличаются альтернативными механизмами консенсуса, структурами управления и запуска токенов, что часто снижает уровень их децентрализации.

Поскольку это одно из ключевых ценностных предложений, которые обещает большинство таких протоколов, инвесторы должны рассмотреть, насколько децентрализован тот или иной проект. Отсутствие адекватной децентрализации делает конкретный протокол более восприимчивым к регулятивному надзору и ущемляет права пользователей.

Угроза конкуренции: Разобраться в протоколах с открытым исходным кодом не так просто, ведь одна платформа может копировать и применять не только улучшения, но и ошибки другой. Исторически мы были свидетелями множества неудачных проектов, а “текучка” в топ 10 монет была чрезвычайно велика. Протоколы должны создать достаточно большой сетевой эффект вокруг своего конкретного сценария использования в надежде, что это защитит их от конкурентов, поскольку почти каждая сеть вне Биткоина пытается добавить некоторый уровень масштабируемости или функциональности к своему базовому уровню, доказав тем самым свою ценность.

Драйверы доходности всех цифровых активов вне биткоина также значительно отличаются, учитывая, что протоколы вынуждены идти на определенные компромиссы для повышения скорости, функциональности и других характеристик, оправдав свой сценарий использования. Во всех цифровых активах вне биткоина присутствует самый важный фактор доходности.

капитализация криптовалют

Привлечение разработчиков и создание сетевого эффекта: Проекты, которые продемонстрировали способность достигать успеха и создавать что-то многообещающее, сделали это через привлечение квалифицированных специалистов и удержание своей пользовательской базы. Ethereum и Solana представляют собой отличный пример того, чего может добиться протокол, который может привлечь большое количество разработчиков, создать удобную платформу и заполучить лояльных пользователей. Если все сделать правильно, то можно создать большую ценность для инвесторов.

Учитывая повышенную конкуренцию и потенциальную возможность провала многих из этих проектов, распределение средств между проектами вне биткоина часто осуществляется с уклоном на венчурный капитал. Вместо того чтобы выбирать один конкретный проект, специалисты по распределению инвестиций обычно занимают небольшие позиции по многим отдельным проектам. Это, как правило, приводит к поиску активно управляемого решения в попытке избежать повышения сложности. Опять же, это резко отличается от простого подхода к цифровым активам, основанного исключительно на биткоине.

Заключение

Биткойн является первой в мире криптовалютой, и представляет передовую технологию блокчейна, запущенную разработчиком или группой людей под псевдонимом «Сатоси Накамото». Предлагая свойства, аналогичные золоту, стоимость Биткойна (BTC) превзошла любой другой актив или акции за последние десять лет. Кроме того, ведущая криптовалюта использует новый алгоритм майнинга PoW для ввода новых BTC в обращение.

Традиционные инвесторы обычно применяют к биткоину технологическую схему инвестирования. Это подразумевает, что Биткоин как технология будет легко вытеснен более совершенной альтернативой или будет показывать не такую высокую доходность. Однако основной технологический прорыв биткоина – становление не в качестве лучшей платежной технологии, а в качестве лучшей формы денег.

Как денежный товар биткоин уникален. Поэтому мы не только считаем, что инвесторы должны рассматривать биткоин в первую очередь для понимания цифровых активов, но и что биткоин следует рассматривать в первую очередь и отдельно от всех других цифровых активов, появившихся позже.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.