VIX – индекс страха и волатильности: чем он может быть полезен?

VIX – это индикатор волатильности, который широко используется трейдерами на рынке акций, фьючерсов и опционов. В отличие от большинства других традиционных индикаторов, VIX представляет собой уникальный технический показатель, который помогает нам понять общее настроение на рынке, а также оценить степень страха или неопределенности, которую трейдеры и инвесторы испытывают в любой момент времени.

Индексу волатильности CBOE уделяется много внимания в периоды неопределенности на финансовых рынках. Мы собираемся погрузиться в то, что из себя представляет VIX и что он нам говорит.

Индекс волатильности или VIX, является одним из наиболее распространенных барометров рыночных настроений. Для трейдеров VIX представляет собой не только полезный инструмент для оценки текущего уровня риска, но и возможность извлечь выгоду из самой волатильности.

Индекс волатильности CBOE (INDEXCBOE: VIX) – это индикатор будущей волатильности рынка. Основанный Чикагской биржей опционов (CBOE), он является индикатором ожидаемых колебаний цен на индексный опцион S&P 500 (INDEXSP: INX) в течение следующих 30 дней. Индекс растет вместе с ожидаемой волатильностью рынка. Он также упоминается как индикатор страха и используется как инвесторами, так и трейдерами как индикатор уровня страха и беспокойства на рынке.

Важно отметить, что это прогнозный индекс, который не основан на прошлых показателях и исторических данных, таких как традиционные показатели волатильности, а скорее на ожидаемой или подразумеваемой волатильности в течение следующего месяца. Таким образом, несмотря на тесную корреляцию, VIX не является показателем реальной волатильности.

индекс волатильности VIX

При рассмотрении VIX существует общее правило: значения больше 30 указывают на время повышенной волатильности и страха среди инвесторов, а значения ниже 20 означают большую стабильность и предсказуемость на рынке. Как видно из графика выше, три значительных всплеска VIX было в феврале и марте 2018 г, декабре 2018 г, а также в феврале и марте 2020 г. Они представляют собой три наиболее значительных падения S&P 500 (NYSEARCA: VOO), которые мы видели за последние два года.

Что, наверное, больше всего беспокоит, так это его нынешний уровень VIX по сравнению с тем временем. На данный момент самый высокий показатель со времен финансового кризиса 2008 года.

Что из себя представляет индекса волатильности CBOE (VIX)?

Индекс волатильности CBOE, также называемый VIX, – это рыночный индекс, основанный на волатильности, который измеряет ожидаемую будущую волатильность в течение следующих 30 дней. Он рассчитывается на основе опционов рыночного индекса S&P 500. Трейдеры и инвесторы часто отслеживают SP500 VIX как средство оценки общего риска и настроений на рынке акций. VIX также иногда называют индексом страха.

Так что же такое волатильность применительно к фондовому рынку? По сути, волатильность дает представление о степени движения рыночных цен за определенный период времени. Чем выше наблюдаемая или прогнозируемая волатильность, тем выше разброс в движении цены конкретной акции или индекса. И наоборот, чем ниже наблюдаемые или прогнозируемые показатели волатильности, тем меньше разброс цен в течение указанного времени.

Индекс VIX был создан в 1993 году Чикагской биржевой биржей CBOE. С тех пор он стал одним из наиболее популярных показателей волатильности и оценки рисков на финансовых рынках. Он особенно полезен для трейдеров опционов, которые регулярно анализируют и учитывают ожидаемую волатильность в своих торговых решениях.

Как правило, когда индекс VIX регистрирует более высокое значение, это свидетельствует о более высоких ценах на опционы. А когда VIX показывает более низкое значение, это свидетельствует о более низких ценах на опционы.

Вообще говоря, выгоднее покупать опционные контракты, когда волатильность относительно низкая, и выгоднее продавать опционные контракты, когда волатильность относительно высокая. Это связано с тем, что во время более низких уровней волатильности опционные контракты, как правило, оцениваются дешевле, тогда как во время более высоких уровней волатильности опционные контракты, как правило, имеют довольно высокие цены.

Таким образом, премия за волатильность, установленная в опционах колл и пут, может рассматриваться как вид премии за риск. Индекс VIX является динамичным и растет и падает по мере торговли участников опционов.

Еще одно интересное явление, которое следует отметить в связи с VIX, заключается в том, что он обычно имеет отрицательную или обратную корреляцию с рынком акций, особенно с индексом S&P 500. В частности, когда рынок относительно спокойный и имеет тенденцию к повышению, VIX будет регистрировать относительно низкие значения. С другой стороны, когда рынок резко распродается, VIX начинает расти, поскольку на рынке увеличивается уровень страха.

Понимание индикатора VIX

Теперь, когда у нас есть базовое понимание CBOE VIX, давайте обсудим, что означают числа в индикаторе VIX. По сути, VIX – это представление годового ожидаемого движения в процентном выражении в пределах одного стандартного отклонения для индекса S&P 500.

Одно стандартное отклонение представляет собой движение цены, которое попадет в ожидаемый диапазон 68%. В качестве простого примера предположим, что VIX в настоящее время показывает значение 20. Это означает, что, исходя из премий на рынке опционов для индекса S&P 500, вероятность того, что цена S&P будет равна 68% остается в пределах 20% от текущей цены.

При анализе индикатора VIX так же важно знать текущее значение VIX, как и анализировать его на основании его исторического тренда. Как правило, всякий раз, когда VIX регистрирует значение ниже 20, это считается рыночной средой с относительно низким уровнем риска.

Как я отмечал ранее, более низкие значения VIX соответствуют восходящему движению цен на фондовом рынке. Когда VIX начинает регистрировать значения выше 20, это означает, что рыночная среда более рискованная.

Ниже вы найдете долгосрочный график VIX на основе месячного таймфрейма:

индикатор VIX

Когда на рынке наблюдается повышенная обеспокоенность, значение цен VIX может быстро вырасти, поскольку участники рынка более склонны покупать страховку на рынке опционов. Мы можем взглянуть на исторические графики и увидеть всплески индикатора VIX во время краха рынка доткомов, Великой рецессии 2008 года и других похожих событий.

Как правило, всплески VIX недолговечны, и индекс волатильности VIX довольно быстро возвращается к своим историческим нормам. Мы можем лучше понять этот феномен, если осознаем, что волатильность рынка имеет тенденцию к снижению.

В отличие от трендов, которые могут сохраняться в течение длительных периодов времени, волатильность имеет тенденцию быть гораздо более цикличной и будет стремиться к своему среднему значению всякий раз, когда регистрируются экстремальные значения. Хотя это не абсолютное правило, это историческое наблюдение за рынком, о котором трейдеры должны знать.

Очевидно, что геополитические и экономические события будут способствовать росту индекса VIX. Каждый раз, когда в мире происходят неблагоприятные события, которые могут повлиять на фондовый рынок США, трейдеры и инвесторы склонны искать более безопасные активы или участвовать в стратегиях хеджирования. Эти стратегии хеджирования часто используются на рынке опционов. Часто эти опасения имеют тенденцию быть чрезмерно преувеличенными, и поэтому цена, которую трейдеры и инвесторы платят за защиту, может быть достаточно высокой.

Среди профессиональных трейдеров опционами это хорошо известный факт, что подразумеваемая волатильность или ожидаемая будущая волатильность часто преувеличивают текущую волатильность. И со временем эта разница между подразумеваемой и реализованной волатильностью в среднем составляет чуть менее 10%. На практике это означает, что стратегии короткой волатильности могут обеспечить реальное преимущество на рынке проницательным трейдерам.

Как рассчитывается VIX?

VIX можно рассчитать с использованием цен на опционы SPX. Он выражается в процентах. Если VIX увеличивается, вероятно, что S&P 500 падает, а если VIX снижается, то S&P 500, вероятно, будет стабилен.

Хотя VIX измеряет только волатильность S&P 500, он обычно используется в качестве ориентира для всего фондового рынка США. Цена опционов считается хорошим показателем волатильности, так как если что-то беспокоит рынок, трейдеры и инвесторы склонны покупать опционы, что вызывает рост цен. Вот почему VIX также известен как индекс страха, поскольку он измеряет уровень страха и стресса на рынке.

При чрезмерном упрощения, чем выше премия, которую вы должны заплатить за опцион, тем выше риск. Таким образом, VIX движется в соответствии с этими данными. Чем выше премия, тем выше риск, тем выше индекс.

Из-за концентрации индексов S&P 500, Apple (NASDAQ: AAPL), Amazon (NASDAQ: AMZN), Google (NASDAQ: GOOG), Microsoft (NASDAQ: MSFT) и Facebook (NASDAQ: FB) составляют около 18% индекса, VIX может быть искажен, если возникнут какие-либо проблемы, которые конкретно угрожают этим технологическим гигантам.

Инструменты, привязанные к VIX, имеют сильную отрицательную корреляцию с фондовым рынком, что сделало их популярным выбором среди трейдеров и инвесторов для диверсификации и хеджирования, а также для спекуляции.

Открыв позицию на VIX, вы потенциально можете сбалансировать другие позиции по акциям в своем портфеле и застраховать свои позиции на рынке.

Допустим, у вас есть длинная позиция по акциям американской компании, входившей в индекс S&P 500. Если вы полагаете, что у нее есть долгосрочные перспективы, вы захотите уменьшить свою подверженность краткосрочной волатильности. Вы решаете открыть позицию на покупку VIX, ожидая увеличения волатильности. Поступая так, вы можете сбалансировать свои позиции.

Если вы ошибались и волатильность не увеличивалась, ваши убытки по вашей позиции VIX могли быть компенсированы прибылью по вашей текущей сделке.

Почему VIX растет, когда рынок падает?

Времена высокой волатильности обычно бывают, когда инвесторы переводят свои деньги из акций в более безопасные убежища, такие как государственные облигации. Таким образом, если VIX указывает периоды высокой ожидаемой волатильности, рынок обычно инициирует распродажу.

Когда вы открываете позицию на VIX, вы можете открывать две основные позиции: длинную или короткую. Важно помнить, что трейдеров, торгующих на волатильности, не интересует, будет ли цена S&P 500 расти или падать, поскольку они могут извлечь выгоду из обоих состояний рынка: вместо этого они смотрят, является ли рынок волатильным.

Что такое нормальный VIX?

Как указывалось ранее, значение ниже 20 указывает на периоды стабильности на рынке. Однако слишком низкий уровень указывает на самоуспокоенность и чрезмерное изобилие. Хотя трудно определить оптимальный уровень для VIX, значение от 12 до 20 обычно указывает на сильные, но не чрезмерно самоуверенные настроения рынка.

Может ли VIX быть равным нулю?

Как и акции, VIX технически может упасть до нуля, хотя вероятность этого ничтожна. Самый низкий показатель с января 2000 года – 9,14 в конце 2017 года.

Что означает низкий показатель индекса?

Хотя это явно более благоприятно, чем более высокие уровни, особенно низкий VIX не считается хорошим признаком. Это указывает на самоуспокоенность и чрезмерно оптимистичный рынок. Существенно низкие уровни могут указывать на иррациональное изобилие, признак самоуверенности, который обычно приводит к завышенным ценам на рынке и последующей распродаже.

Оглядываясь назад, можно было бы посмотреть на недавний стремительный рост акций, таких как Tesla (NASDAQ: TSLA), Virgin Galactic (NYSE: SPCE) и Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD), как свидетельство того, что иррациональное изобилие уже существует. Возможно, распродажа была неизбежна, а коронавирус был лишь катализатором, который подтолкнул его к самому краю.

Между VIX и фондовым рынком существует достаточно сильная отрицательная корреляция. Если VIX движется вверх, вполне вероятно, что цена S&P 500 будет понижаться из-за растущих опасений инвесторов. Если индекс падает, то S&P 500, вероятно, будет стабильно, а инвесторы будут относительно свободны от стресса. Волатильность торговли не эквивалентна рыночному спаду, поскольку рынок может снижаться, но волатильность остается низкой.

Волатильность – это мера движения цены актива, а не цена самого актива. Это означает, что когда вы торгуете на волатильности, вы не ориентируетесь на направление изменения, а на то, насколько сильно рынок движется и как часто происходит движение. Вот почему значения VIX указаны в процентах.

В течение последних нескольких лет, если VIX торговался ниже 20, то рынок считался периодом стабильности, а уровни 30 или более указывали на высокую волатильность.

Считается, что VIX предсказывает вершины и основания SPX: когда он достигает экстремальных максимумов, это рассматривается как знак надвигающегося бычьего давления на S&P 500, а когда он достигает экстремальных минимумов, он рассматривается как медвежий сигнал для S&P 500. Есть даже правило, которое гласит: когда VIX высок, пора покупать. Когда VIX низкий, смотрите ниже.

Как и все индексы, когда вы торгуете на VIX, вы не торгуете активом напрямую, потому что нет физического актива для покупки или продажи. Вместо этого вы можете торговать VIX, используя производные финансовые инструменты, предназначенные для отслеживания текущей волатильности.

Как торговать VIX?

Хотя вы не можете купить VIX напрямую, трейдеры могут участвовать в торговле данным индексом, открыв позицию на нем через фьючерсный рынок или рынок опционов. Кроме того, трейдеры могут получить доступ к продуктам, связанным с VIX, через ETP. Есть несколько продуктов, ориентированных на индекс VIX. Два наиболее популярных ETP включают VXX и VXZ.

Есть множество причин, по которым трейдер или инвестор будут заинтересованы в торговле VIX. Во-первых, его можно использовать как способ хеджирования текущего портфеля. Это одно из наиболее широко известных применений VIX. Кроме того, трейдеры могут также занять позицию в продуктах, связанных с VIX, в попытке извлечь выгоду из потенциальных изменений волатильности рынка.

Обычно существует обратная корреляция между фондовым рынком и VIX. Как только вы получите твердое представление об этой тенденции, вы сможете строить вокруг нее множество различных типов стратегий хеджирования, чтобы защитить свой портфель от неблагоприятных движений на рынке. Это один из лучших способов включить VIX в свой торговый план.

Давайте теперь более подробно рассмотрим два торговых инструмента, которые выступают в качестве прокси для индекса волатильности акций VIX.

VXX – iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN – этот продукт имеет чрезвычайно высокий средний дневной объем, который часто превышает 30 миллионов акций в день. Он состоит из открытия длинной позиции по фьючерсным контрактам как в первом месяце, так и в следующем месяце по VIX.

VXX - iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN

VXZ – iPath S&P 500 VIX Mid-Term Futures ETN – этот продукт ориентирован на отслеживание среднесрочной волатильности в пределах S&P 500. Он заключается в открытии длинной позиции по фьючерсам четвертого, пятого, шестого и седьмого месяцев, которые торгуются на CME, Чикагской товарной бирже.

Торговая стратегия, которую можно использовать

Давайте рассмотрим стратегию торговли индексом волатильности VIX. Эту стратегию лучше всего применить к VXX ETN, который я описал ранее. Мы знаем, что всякий раз, когда индекс VIX снижается и регистрирует более низкие значения, рынок, как правило, находится в среде с более низкой волатильностью и устойчивым восходящим трендом.

С другой стороны, мы знаем, что индекс VIX имеет тенденцию повышаться или резко возрастать с более высокими значениями, когда рынки испытывают высокий уровень неопределенности или страха. Таким образом, мы будем следить за показаниями индекса VIX как на текущем уровне, так и на исторических уровнях, чтобы оценить текущую рыночную среду.

Кроме того, наша стратегия будет использовать два дополнительных технических индикатора, которые помогут нам рассчитать время наших сделок. Два технических исследования, которые мы включим в нашу стратегию, включают полосу Боллинджера и девятипериодную простую скользящую среднюю .

Полоса Боллинджера – это индикатор, основанный на волатильности, которое поможет нам выделить период на рынке, когда вероятен разворот. Таким образом, мы будем использовать полосу Боллинджера в качестве индикатора возврата к среднему. Кроме того, мы будем использовать простую девятипериодную скользящую среднюю для уточнения наших входов.

Теперь важно отметить, что эту стратегию VXX можно использовать в обоих направлениях. Таким образом, ее можно применять как в длинную, так и в короткую стратегию. Это означает, что мы будем покупать VXX, когда выполняются условия для длинной позиции, и стремимся продавать VXX, когда выполняются условия продажи короткой позиции.

В качестве альтернативы, вместо того, чтобы открывать короткую позицию путем продажи VXX, что может быть неосуществимо для всех трейдеров, вы также можете купить SVXY, биржевой фонд, который отслеживает VXX на -0,5X.

Ниже приведены условия открытия длинной позиции по стратегии с использованием дневного графика VXX:

  • VXX должен иметь тенденцию к снижению.
  • Значение VXX должно коснуться нижней полосы Боллинджера или упасть ниже нее.
  • 9-периодная SMA должна быть ниже цены VXX.
  • Откройте длинную позицию, когда цена закрывается выше девятипериодной SMA на VXX.
  • Разместите стоп-лосс ниже недавнего минимума колебания на VXX.
  • Выйдите из позиции на следующий день после того, как VXX пробьет верхнюю полосу Боллинджера.

Ниже приведены условия открытия короткой позиции по стратегии с использованием дневного графика VXX:

  • VXX должен иметь тенденцию к росту.
  • Значение VXX должно коснуться верхней полосы Боллинджера или подняться выше нее.
  • 9-периодная SMA должна быть выше цены VXX.
  • Войдите в короткую позицию по VXX, когда цена закрывается ниже девятипериодной SMA.
  • Разместите стоп-лосс выше недавнего максимума колебания на VXX.
  • Закройте позицию на следующий день после того, как VXX пробьет нижнюю полосу Боллинджера.

Давайте посмотрим на пример графика, который иллюстрирует изложенную торговую стратегию.

VIX торговая стратегия

Зеленые полосы на графике представляют собой верхнюю и нижнюю линии полосы Боллинджера. Центральная синяя линия – это девятипериодная линия простой скользящей средней. Если мы посмотрим на начало графика, то увидим, что движение цены начало нисходящий тренд в VXX. Этот нисходящий ценовой тренд длился примерно три недели до касания нижней полосы Боллинджера.

Теперь, когда мы подтвердили, что VXX имеет тенденцию к снижению и что он пробил нижнюю полосу Боллинджера, мы можем подготовиться к длинной сделке. Поскольку касание нижней полосы Боллинджера представляет собой состояние перепроданности в контексте волатильности, мы бы предпочли восходящее движение цены на графике VXX.

Наш фактический вход на покупку сработает, когда цена пересечет снизу девятипериодную SMA. Как видно из ценового графика во время касания нижней полосы Боллинджера, девятипериодная SMA была выше текущей цены VXX.

Таким образом, мы бы подождали, пока не подтвердится пробой вверх и закрытие выше этой скользящей средней. Стоп-лосс будет размещен на недавнем минимуме колебания чуть ниже нашего входного сигнала. Наконец, цель тейк-профита зависит от взаимодействия цены с верхней линией полосы Боллинджера.

Подведем итоги

S&P VIX является важным показателем волатильности фондового рынка. Относительно высокое значение VIX указывает на то, что на рынке есть страх и неопределенность. И эти более высокие значения обычно коррелируют с ценовым давлением.

На противоположном конце спектра низкое значение VIX обычно является признаком самоуспокоенности на рынке. Другими словами, инвесторы хорошо относятся к будущим рыночным перспективам и поэтому не обязательно ищут дополнительные стратегии хеджирования через рынок фьючерсов или опционов.

Мы рассмотрели несколько финансовых инструментов, которые можно использовать, чтобы делать ставки на волатильность рынка акций США. Два популярных торговых инструмента, которые служат показателем для индекса, включают VXX и VXZ.

Независимо от того, за каким индексом акций вы следите, важно регулярно отслеживать индикатор VIX. Это связано с тем, что, хотя VIX является показателем волатильности S&P 500, между всеми основными индексами акций США существует высокая корреляция.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.